ToTEM II: An Updated Version of the Bank of Canada’s Quarterly Projection Model

Ce rapport fournit une description technique détaillée de TOTEM II, la nouvelle version du modèle de projection trimestrielle que la Banque du Canada a commencé à utiliser en juin 2011, en remplacement de TOTEM (Murchison et Rennison, 2006). Le modèle a été amélioré à plusieurs égards et sa structure a fait l’objet de changements importants; à ce titre, on y a introduit 1) plusieurs taux d’intérêt; 2) des spécifications de la demande propres aux différents secteurs pour la consommation, l’investissement résidentiel et l’investissement en stocks; 3) un rôle pour la richesse financière dans la consommation des ménages; et 4) des agents qui suivent une règle rétrospective simple pour la détermination des prix et des salaires. Ces nouvelles caractéristiques confèrent à TOTEM II plus de polyvalence et de souplesse en levant certaines des contraintes imposées à la dynamique du modèle qui étaient attribuables aux hypothèses sur lesquelles se fondait TOTEM. En outre, la plupart des paramètres de TOTEM II étant maintenant estimés de façon formelle au moyen de méthodes à information complète, l’adéquation statistique du modèle pour la période d’échantillonnage s’est nettement améliorée. Les auteurs du rapport présentent l’estimation du modèle et passent en revue les principaux changements apportés aux propriétés. Enfin, le rapport illustre d’importantes applications de TOTEM II dans l’analyse de questions stratégiques récentes.