Marchés financiers - Banque du Canada
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Fils RSS de la Banque du Canadafr2024-03-29T11:34:28+00:00Market Timing of Long-Term Debt Issuance
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Les travaux portant sur la capacité des gestionnaires de bien choisir le moment et la durée de leurs emprunts sont loin d'être concluants. Les premiers résultats abondant en faveur d'une telle capacité ne tiennent plus si l'on envisage la possibilité de ruptures structurelles ou si l'échéance de la dette est établie à partir de données […]2009-12-01T11:46:59+00:00enMarket Timing of Long-Term Debt Issuance2009-12-01Marchés financiersQuestions internationalesDiscussion Paper 2009-14https://www.banqueducanada.ca/wp-content/uploads/2010/01/dp09-14.pdfMarket Timing of Long-Term Debt IssuanceJonathan WitmerDécembre 2009GG3G30G38Real Time Detection of Structural Breaks in GARCH Models
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Pour estimer les modèles GARCH susceptibles de compter un nombre indéterminé de ruptures structurelles, les auteurs proposent une méthode séquentielle de Monte-Carlo. Celle-ci fait appel à des techniques de filtrage particulaire qui permettent l'actualisation rapide et efficace de valeurs postérieures et de prévisions en temps réel.2009-11-15T14:35:46+00:00enReal Time Detection of Structural Breaks in GARCH Models2009-11-15Marchés financiersMéthodes économétriques et statistiquesWorking Paper 2009-31 https://www.banqueducanada.ca/wp-content/uploads/2010/02/wp09-31.pdfReal Time Detection of Structural Breaks in GARCH ModelsZhongfang HeJohn M. MaheuNovembre 2009CC1C11C15C2C22C5C53L'évolution des flux de capitaux vers les économies de marché émergentes
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De nombreux pays à marché émergent ont amélioré sensiblement leurs fondamentaux macroéconomiques et mis en place des réformes structurelles depuis la crise asiatique. Il en est résulté un meilleur équilibre de la composition des flux de capitaux vers ces pays : la structure de l'endettement s'est améliorée, la part des investissements directs étrangers dans l'ensemble des flux a augmenté et l'accès aux marchés internationaux du crédit s'est élargi pour les entreprises des économies émergentes. De plus, les changements structurels qui se sont opérés sur la scène financière mondiale ont entraîné une hausse des flux de capitaux et procuré des avantages économiques et financiers aux pays émergents. Lors de la récente crise financière, toutefois, la libéralisation des comptes de capital et le resserrement des liens financiers et commerciaux ont contribué à rendre maints pays vulnérables aux perturbations externes. Les économies dont la situation fondamentale était solide ont assez bien résisté à la crise. Dans les années à venir, les autorités des pays émergents devront mettre en oeuvre des politiques qui encouragent les flux de capitaux et veiller à ce que les restrictions imposées en vue de limiter les sorties de capitaux dommageables en période de tension financière ou les entrées rapides de capitaux ne soient que temporaires.2009-11-11T09:12:49+00:00frL'évolution des flux de capitaux vers les économies de marché émergentes2009-11-11Measures of Aggregate Credit Conditions and Their Potential Use by Central Banks
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Comprendre la nature du risque de crédit a d'importantes implications pour la stabilité financière. Étant donné que les autorités – notamment les banques centrales – s'intéressent aux risques de portée systémique, il est crucial de savoir mesurer ceux-ci.2009-11-01T11:32:31+00:00enMeasures of Aggregate Credit Conditions and Their Potential Use by Central Banks2009-11-01Crédit et agrégats du créditMarchés financiersStabilité financièreDiscussion Paper 2009-12https://www.banqueducanada.ca/wp-content/uploads/2010/01/dp09-12.pdfMeasures of Aggregate Credit Conditions and Their Potential Use by Central BanksAlejandro GarcíaAndrei ProkopiwNovembre 2009GG1G10G12G13Bond Liquidity Premia
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Les récents modèles d'évaluation des actifs en contexte d'arbitrage limité font ressortir le rôle des conditions de financement auxquelles sont confrontés les intermédiaires financiers. Le principal marché de financement aux États-Unis étant celui des pensions, les primes sur les obligations du Trésor américain de l'émission courante devraient présenter un élément commun avec les primes de risque sur les autres marchés.2009-10-15T14:23:04+00:00enBond Liquidity Premia2009-10-15Marchés financiersStabilité financièreWorking Paper 2009-28 https://www.banqueducanada.ca/wp-content/uploads/2010/02/wp09-28.pdfBond Liquidity PremiaJean-Sébastien FontaineRené GarciaOctobre 2009EE4E43HH1H12Mesures de soutien à la liquidité mises en oeuvre par la Banque du Canada en réaction à la tourmente financière
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En réponse à la crise financière de 2007-2009, la Banque du Canada est intervenue à maintes reprises pour restaurer la stabilité du système financier et contenir les effets de la crise sur l'économie canadienne. L'article décrit les mesures exceptionnelles de soutien à la liquidité que la Banque a mises en oeuvre durant cette période de même que les principes ayant guidé ses interventions. Une évaluation préliminaire des facilités de prêt à plus d'un jour créées par la Banque révèle que celles-ci ont constitué une importante source de liquidité pour certaines institutions financières et ont concouru, de façon générale, à atténuer l'incertitude au sein des marchés quant à la disponibilité du financement ainsi qu'à rétablir le bon fonctionnement des marchés monétaires.2009-09-11T10:08:53+00:00frMesures de soutien à la liquidité mises en oeuvre par la Banque du Canada en réaction à la tourmente financière2009-09-11L'analyse des écarts sur obligations de sociétés à partir des données relatives aux swaps sur défaillance
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Depuis l'éclatement de la crise du crédit en 2007, les écarts de rendement sur obligations de sociétés se sont beaucoup élargis de par le monde. Les auteurs étudient les deux composantes principales – le risque de défaut et le risque de liquidité – des écarts relatifs aux obligations émises par les entreprises canadiennes sur le marché américain, et tout particulièrement leur évolution durant la crise. Ils constatent qu'au cours de cette période, la composante risque de liquidité a davantage augmenté pour les obligations de catégorie spéculative que pour celles de catégorie investissement, conformément au scénario d'une ruée vers les titres de qualité. De ces résultats découle une implication majeure : les politiques destinées à remédier aux difficultés que connaissent les marchés de crédit doivent tenir compte du fait que la composante risque de liquidité des écarts de rendement se comporte différemment de la composante risque de défaut, surtout en période de crise.2009-09-11T09:53:40+00:00frL'analyse des écarts sur obligations de sociétés à partir des données relatives aux swaps sur défaillance2009-09-11Les conflits de type mandant-mandataire dans le processus de titrisation
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Les recherches récentes établissent une corrélation positive entre la fréquence des prêts de moindre qualité et la croissance de la titrisation. Pour certains, le lien tient au fait que les émetteurs ne sont pas incités à bien sélectionner les emprunteurs et à suivre de près le rendement des prêts titrisés; d'autres mettent plutôt en cause des facteurs comme les méthodes de gestion des bilans. Il n'est par conséquent pas facile de déterminer l'origine de la multiplication des prêts de piètre qualité en période d'essor rapide de la titrisation. L'auteure examine les conflits d'intérêts entre les parties engagées dans le processus de titrisation et leur rôle dans la tourmente financière et présente les propositions réglementaires et les solutions récemment mises en avant afin de résoudre les problèmes de délégation.2009-09-11T09:50:45+00:00frLes conflits de type mandant-mandataire dans le processus de titrisation2009-09-11Short Changed? The Market's Reaction to the Short Sale Ban of 2008
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L'imposition de restrictions sur les ventes de titres à découvert a-t-elle une incidence sur les cours? Les auteurs analysent la question dans le contexte d'une expérience naturelle entourant la courte période durant laquelle le Canada et les États-Unis ont prohibé ces opérations sur les titres financiers en 2008.2009-08-12T16:10:14+00:00enShort Changed? The Market's Reaction to the Short Sale Ban of 20082009-08-12Marchés financiersQuestions internationalesWorking Paper 2009-23 https://www.banqueducanada.ca/wp-content/uploads/2010/02/wp09-23.pdfShort Changed? The Market's Reaction to the Short Sale Ban of 2008Louis GagnonJonathan WitmerAoût 2009FF3F30GG0G01G1G18G2G20The Equity Premium and the Volatility Spread: The Role of Risk-Neutral Skewness
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Les auteurs présentent le modèle « homoscédastique gamma », ou modèle HG, où la distribution des rendements est caractérisée par sa moyenne, sa variance et un paramètre d'asymétrie. Dans le modèle HG, l'écart entre les volatilités observée et neutre à l'égard du risque est fonction de la prime de risque et du degré d'asymétrie : la prime de risque appliquée aux actions est en fait le double du ratio de l'écart de volatilité à la mesure de l'asymétrie.2009-06-12T15:23:57+00:00enThe Equity Premium and the Volatility Spread: The Role of Risk-Neutral Skewness2009-06-12Marchés financiersWorking Paper 2009-20 https://www.banqueducanada.ca/wp-content/uploads/2010/02/wp09-20.pdfThe Equity Premium and the Volatility Spread: The Role of Risk-Neutral SkewnessBruno FeunouJean-Sébastien FontaineRoméo TedongapJuin 2009GG1G12G13