The Sectoral Origins of Post-Pandemic Inflation

Dans cette étude, nous quantifions la contribution des chocs sectoriels d’offre et de demande à l’inflation mesurée par l’indice de prix relatif aux dépenses de consommation des ménages (indice PCE) aux États-Unis. Nous déduisons des restrictions d’identification qui cadrent avec une grande classe de modèles d’équilibre général dynamiques et stochastiques dotés de réseaux de production. Nous appliquons ensuite ces restrictions dans des modèles autorégressifs vectoriels enrichis de facteurs intégrant des données sectorielles sur l’inflation mesurée par l’indice PCE et la croissance de la consommation. Notre système d’identification nous permet de garder une posture agnostique face aux hypothèses de modélisation théorique et d’obtenir tout de même des résultats empiriques structurels. Ces résultats montrent que les chocs sectoriels ne peuvent pas expliquer les premières hausses d’inflation qui ont suivi la pandémie de COVID-19. Ils indiquent toutefois qu’à partir de la fin de 2021, les chocs provenant de secteurs hors services sont devenus un important facteur derrière la poussée d’inflation postpandémique.