Repo transaction costs and balance sheet frictions

Nous mettons au point une méthode pour quantifier les coûts de transaction sur le marché des pensions à l’aide de données sur les opérations de gré à gré, où les écarts acheteur-vendeur affichés ne sont pas observables. En estimant les écarts effectifs au niveau des opérations individuelles, nous élaborons une nouvelle mesure pour évaluer les coûts d’intermédiation dans différents segments du marché.

Les écarts effectifs servent d’indicateur à haute fréquence des conditions et du fonctionnement des marchés. Ils fournissent de l’information particulièrement utile sur les pressions qui s’exercent sur les bilans, comme en témoignent les pics récurrents de fin d’année et les niveaux élevés enregistrés au début de la pandémie de COVID-19. Ils offrent un éclairage complémentaire par rapport aux écarts sur les marchés au comptant et permettent d’affiner l’analyse de la transmission de la politique.