Uncovering Subjective Models from Survey Expectations

Les ménages peuvent avoir l’impression que les variables macroéconomiques évoluent ensemble d’une manière différente de ce qu’impliquent les données réelles et les modèles sophistiqués. Nous utilisons un test structurel dérivé d’un cadre multivarié avec information bruitée ainsi que des données d’enquête et des articles de journaux pour montrer que les frictions informationnelles ne peuvent pas à elles seules expliquer la tendance des ménages à associer une hausse future de l’inflation à un assombrissement des perspectives sur le marché du travail. Nous montrons également que le modèle subjectif empiriquement dégagé des données d’enquête implique une réponse amplifiée de la production aux chocs d’offre, mais une réponse modérée de la production et des prix aux chocs de demande.