A Market-Based Approach to Reverse Stress Testing the Financial System

Dans cet article, nous étudions les scénarios de marché qui entraînent des pertes extrêmes sur les marchés financiers à l’échelle internationale. Nous proposons deux mesures du risque systémique : 1) l’identification, parmi les scénarios d’égale probabilité, de l’événement susceptible de conduire à l’issue la plus défavorable pour le système financier intérieur; 2) la classification des pertes extrêmes dans quatre groupes, selon qu’elles touchent les institutions financières du pays seulement, les institutions financières étrangères seulement, les deux ou aucune des deux. Issus de l’analyse de 20 ans de rendements boursiers hebdomadaires provenant de plus de 150 institutions réparties dans quatre systèmes financiers développés, les résultats montrent le rôle central que jouent les institutions américaines et européennes, ainsi que l’importance grandissante des institutions canadiennes et des intermédiaires financiers non bancaires.