Rapport sur la politique monétaire – Janvier 2026
Les perspectives de l’économie canadienne évoluent sensiblement comme prévu. La croissance économique devrait se situer en moyenne autour de 1¼ % au cours de la période de projection, tandis que l’inflation devrait se maintenir près de 2 %.
Les perspectives de croissance économique et d’inflation au Canada demeurent essentiellement semblables à celles présentées dans le Rapport d’octobre (graphique 21).
Révisions des projections
Perspectives au Canada
Les révisions apportées par Statistique Canada aux données historiques sur le produit intérieur brut (PIB) montrent qu’à l’approche de 2025, l’économie canadienne était plus vigoureuse qu’on le croyait (graphique 22). Cumulativement, au deuxième trimestre de 2025, le niveau du PIB a été ajusté à la hausse de 1,7 %, principalement en raison d’une augmentation des investissements, des exportations et de la consommation. Les révisions semblent aussi indiquer une progression plus robuste de la productivité tendancielle du travail, en partie parce que la croissance plus marquée des investissements a fait augmenter le stock de capital. La production potentielle a donc été revue à la hausse dans une proportion presque équivalente à celle du PIB, de sorte que la marge de capacités excédentaires dans l’économie demeure essentiellement inchangée.
La croissance projetée du PIB demeure la même que dans le Rapport d’octobre pour 2026 et est un peu plus faible pour 2027. Les perspectives de l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) sont légèrement supérieures pour 2025 et légèrement inférieures pour 2026, en raison des fluctuations récentes des prix des aliments et de l’énergie (tableau 2 et tableau 3).
| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | |
|---|---|---|---|---|
| Consommation | 1,2 (1,3) | 1,2 (1,5) | 0,7 (0,8) | 0,6 (0,9) |
| Logement | 0,0 (-0,1) | 0,1 (0,1) | 0,2 (0,2) | 0,2 (0,1) |
| Administrations publiques | 1,0 (1,1) | 0,6 (0,7) | 0,7 (0,7) | 0,6 (0,4) |
| Investissements fixes des entreprises | -0,1 (-0,2) | 0,0 (-0,2) | 0,1 (0,0) | 0,3 (0,3) |
| Total partiel : demande intérieure finale | 2,2 (2,1) | 1,9 (2,1) | 1,7 (1,7) | 1,7 (1,7) |
| Exportations | 0,3 (0,2) | -0,9 (-1,2) | -0,1 (-0,2) | 0,7 (1,0) |
| Importations | -0,2 (-0,2) | 0,2 (0,3) | -0,1 (-0,1) | -0,8 (-1,0) |
| Stocks | -0,2 (-0,5) | 0,5 (0,0) | -0,4 (-0,3) | -0,1 (-0,1) |
| PIB | 2,0 (1,6) | 1,7 (1,2) | 1,1 (1,1) | 1,5 (1,6) |
| Pour mémoire (taux de variation) : | ||||
| Fourchette de la production potentielle | 3,2 (2,8) | 1,9–2,7 (1,2–2,0) | 0,6–1,6 (0,4–1,4) | 0,7–1,7 (1,3–2,3) |
| Inflation mesurée par l’IPC | 2,4 (2,4) | 2,1 (2,0) | 2,0 (2,1) | 2,1 (2,1) |
* Les chiffres entre parenthèses sont tirés du Rapport d’octobre.
† Les chiffres ayant été arrondis, leur somme ne correspond pas forcément à leur total respectif.
Sources : Statistique Canada et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada
| 2025 | 2026 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| T2 | T3 | T4 | T1 | T4 | T4 | T4 | T4 | ||
| Inflation mesurée par l’IPC (taux de variation sur un an) | 1,7 (1,7) |
2,0 (2,0) |
2,2 (2,0) |
2,0 |
1,9 (1,9) |
2,2 (2,0) |
1,9 (2,2) |
2,1 (2,1) |
|
| Inflation fondamentale (taux de variation sur un an)† | 3,1 (3,1) |
3,1 (3,2) |
2,9 (2,9) |
2,5 |
2,6 (2,6) |
2,9 (2,9) |
2,1 (2,3) |
2,1 (2,1) |
|
| PIB réel (taux de variation sur un an) | 1,6 (1,2) |
1,4 (0,7) |
0,7 (0,5) |
0,6 |
3,1 (2,3) |
0,7 (0,5) |
1,4 (1,6) |
1,7 (1,6) |
|
| PIB réel (taux de variation sur un trimestre, chiffres annualisés)‡ | -1,8 (-1,6) |
2,6 (0,5) |
0,0 (1,0) |
1,8 |
|||||
* Pour des précisions, voir la section Hypothèses tarifaires et autres. Les chiffres entre parenthèses sont tirés du Rapport d’octobre.
† L’inflation fondamentale est la moyenne de l’IPC-tronq et de l’IPC-méd.
‡ Le quatrième trimestre de 2025 et le premier trimestre de 2026 sont les seuls de la période pour lesquels des données sur la croissance du PIB réel étaient disponibles au moment d’effectuer la projection. Les taux de variation sur un an au quatrième trimestre sont présentés pour fournir une perspective à plus long terme. Ils représentent les taux de croissance projetés de l’IPC et du PIB réel au cours d’une année donnée. Par conséquent, ils peuvent être différents des taux de croissance moyens annuels présentés au tableau 2.
Sources : Statistique Canada et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada
Perspectives mondiales
Les perspectives de croissance de l’économie mondiale sont semblables à celles présentées dans le Rapport d’octobre (tableau 4).
- La croissance de l’économie américaine en 2026 a été révisée à la hausse, en raison de la consommation et des investissements dans l’intelligence artificielle plus solides qu’anticipé.
- La croissance dans la zone euro a été légèrement revue à la hausse. La demande intérieure s’est avérée plus résiliente et devrait demeurer robuste en raison d’une croissance plus forte que prévu dans le secteur des services et d’une hausse de la productivité du travail.
- Bien que les perspectives de croissance du PIB en Chine demeurent sensiblement les mêmes, la composition de cette croissance a changé. On s’attend maintenant à ce que la demande intérieure reste modérée, quoique les exportations ont été révisées à la hausse, étant soutenues par la forte demande provenant d’autres pays émergents.
| Part du PIB mondial réel* (en pourcentage) | Croissance† (en pourcentage) | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | ||
| États-Unis | 15 | 2,8 (2,8) |
2,2 (2,1) |
2,6 (2,2) |
2,1 (2,1) |
| Zone euro | 12 | 0,8 (0,8) |
1,5 (1,2) |
1,2 (1,0) |
1,4 (1,5) |
| Chine | 19 | 5,0 (5,0) |
5,0 (4,9) |
4,5 (4,4) |
4,2 (4,1) |
| Monde | 100 | 3,3 (3,2) |
3,5 (3,2) |
3,2 (2,9) |
3,0 (3,0) |
* La part de chaque pays ou groupe de pays est calculée d’après les estimations du Fonds monétaire international concernant les PIB mesurés en parité des pouvoirs d’achat pour 2024, publiées en octobre 2025 dans les Perspectives de l’économie mondiale.
† Les chiffres entre parenthèses sont tirés de la projection du Rapport d’octobre.
Sources : sources nationales via Haver Analytics et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada