Money Talks: How Foreign and Domestic Monetary Policy Communications Move Financial Markets

Nous apportons un éclairage nouveau sur la façon dont les communications sur la politique monétaire au Canada et ailleurs, au-delà des annonces de taux directeur, influencent les marchés financiers des économies ouvertes. Nous avons constitué un ensemble de données de haute fréquence qui documente l’incidence des annonces de taux directeur, des discours, des conférences de presse et des publications de procès-verbaux de la Réserve fédérale et de la Banque du Canada sur les marchés financiers canadiens entre 1997 et 2023. Nous constatons que les annonces qui ne concernent pas le taux directeur sont une source importante de décisions inattendues de politique monétaire nationale et de retombées internationales. Tous types d’événements confondus, les communications de la Réserve fédérale exercent une influence particulière sur les taux d’intérêt à long terme et les contrats à terme sur indices boursiers. Celles de la Banque, quant à elles, ont davantage d’importance pour les taux d’intérêt à court terme. Comme les communications de la Banque ont peu d’effet sur les taux d’intérêt américains, les annonces canadiennes ont une incidence plus importante sur le taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain en induisant des variations plus importantes de l’écart des taux d’intérêt entre les deux pays.