Project Samara Research Paper

Auteurs
Banque du Canada : Rakesh Arora, Umar Faruqui, Scott Hendry, Dinesh Shah et André Usche;
TD : Mark Byrne, Caroline Cook, Kevin Fraites et Wally Forsyth;
RBC : Alex Caridia, Chris Meston, Teresa Venturino et Devon Read; et
EDC : Chadrick Buffel, Anne Boulanger, Sylvie Lacombe et Marsha Loraas.

Le projet Samara, une expérience limitée menée en contexte réel, a servi à évaluer l’utilisation de la technologie de registre distribué (TRD) et de la monnaie numérique de banque centrale de gros sur les marchés de capitaux canadiens. Dans le cadre du projet, Exportation et développement Canada a émis une seule obligation jetonisée, offerte à un groupe fermé d’investisseurs. RBC Marchés des Capitaux et Valeurs mobilières TD ont agi à titre de chefs de file associés. Le règlement a été effectué en monnaie de banque centrale émise par la Banque du Canada sur une plateforme basée sur la TRD créée spécialement pour l’expérience. Cette plateforme intégrait un registre de titres et un registre d’espèces pour soutenir les processus de marché de bout en bout.

L’expérience a permis d’évaluer si la TRD pouvait générer des gains d’efficience, réduire le risque de règlement grâce au règlement atomique, renforcer le caractère définitif des règlements et accélérer les transactions. Le projet Samara a montré que l’émission et le règlement d’instruments financiers réels au moyen de la TRD étaient faisables sur le plan technique et pouvaient à la fois améliorer l’intégrité des données et réduire les risques de contrepartie et de règlement. Ces avantages étaient en partie contrebalancés par la complexité accrue des systèmes, les coûts de gouvernance et de liquidité, la présence de nouveaux risques opérationnels, ainsi que les frictions juridiques et réglementaires venant de la nécessité de concilier la façon dont les registres décentralisés sont conçus et les rôles centralisés actuels sur les marchés. Compte tenu de la portée restreinte et du caractère expérimental du projet, les constats qui en découlent sont préliminaires et illustratifs. Ils fournissent toutefois des informations utiles pour d’autres travaux de recherche et discussions sur les politiques publiques entourant la jetonisation et les infrastructures de marchés financiers basées sur la TRD.