Why Do Emerging Markets Liberalize Capital Outflow Controls? Fiscal versus Net Capital Flow Concerns Document de travail du personnel 2013-21 Joshua Aizenman, Gurnain Pasricha Les auteurs procèdent à une analyse empirique des facteurs qui ont poussé les pays émergents à assouplir leurs restrictions sur les sorties de capitaux ces dernières décennies. La libéralisation des flux sortants est un moyen pour les économies de marché émergentes de réduire la pression des entrées nettes de capitaux, mais elle prive l’État des recettes fiscales générées par la répression des flux financiers transfrontières. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Évolution économique et financière récente, Gestion de la dette, Questions internationales, Réglementation et politiques relatives au système financier Code(s) JEL : F, F3, F32, G, G1, G15
16 mai 2013 Les réserves de change canadiennes et la modélisation du choix de la composition de l’actif et du passif Revue de la Banque du Canada - Printemps 2013 Francisco Rivadeneyra, Jianjian Jin, Narayan Bulusu, Lukasz Pomorski En vue d’aider à la gestion des réserves de change, la Banque du Canada a récemment élaboré un modèle qui repose sur un appariement des éléments d’actif et de passif. Le modèle fournit aux responsables à la Banque et au ministère des Finances un outil pour l’analyse des décisions touchant la répartition des actifs et la composition du financement, en permettant de quantifier les arbitrages qui doivent être menés, dans le cas des actifs, entre le profil risque-rendement et la liquidité et, dans le cas des passifs, entre le coût de l’instrument de financement et le risque. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Gestion de la dette, Gestion des réserves de change Code(s) JEL : F, F3, F31, G, G1, G11, G18
Systematic Risk, Debt Maturity and the Term Structure of Credit Spreads Document de travail du personnel 2012-27 Hui Chen, Yu Xu, Jun Yang À l’aide d’un modèle dynamique de la structure de capital, les auteurs étudient le lien entre l’exposition des entreprises au risque systématique et l’échéance de leur dette, ainsi que les incidences conjointes de ces deux facteurs sur la structure par terme des écarts de crédit. Dans leur modèle, la structure des échéances peut varier dans le temps et être irrégulière. Les obligations à long terme sont moins sensibles au risque de refinancement que les titres à court terme, mais leur illiquidité a pour effet d’alourdir les coûts d’emprunt. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Évaluation des actifs, Gestion de la dette Code(s) JEL : G, G3, G32, G33
A Model of the EFA Liabilities Document d’analyse du personnel 2011-11 Francisco Rivadeneyra, Oumar Dissou Les auteurs décrivent le modèle utilisé pour le choix des passifs du Compte du fonds des changes. La gestion du fonds des changes repose sur un cadre dans lequel les actifs et les passifs au bilan sont appariés étroitement au plan de la devise et de la durée. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Gestion de la dette, Gestion des réserves de change Code(s) JEL : G, G1, G12, G3, G32
18 août 2011 L’élaboration d’une stratégie de gestion de la dette à moyen terme pour le gouvernement canadien Revue de la Banque du Canada - Été 2011 Marc Larson, Étienne Lessard En sa qualité d’agent financier du gouvernement canadien, la Banque du Canada fournit des conseils stratégiques sur la gestion de la dette fédérale et veille à la conduite des opérations qui s’y rattachent. Dans cet article, les auteurs présentent un survol de l’évolution de la stratégie d’emprunt au cours des vingt dernières années et esquissent le processus complexe d’élaboration d’une stratégie judicieuse propre à concilier les divers facteurs de coût et de risque. Leur examen englobe les outils et les méthodes employés pour construire la nouvelle stratégie d’emprunt à moyen terme, tels que le processus de modélisation, le processus de consultation des acteurs de marché et les différentes mesures servant à décrire la structure du portefeuille de la dette. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Gestion de la dette, Modèles économiques
The Canadian Debt-Strategy Model: An Overview of the Principal Elements Document d’analyse du personnel 2011-3 David Bolder, Simon Deeley Le modèle canadien de gestion de la dette aide les gestionnaires d’un portefeuille de dette à déterminer leur stratégie optimale de financement. Le code et la documentation liés au modèle sont accessibles au grand public. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Sujet(s) : Gestion de la dette, Marchés financiers, Méthodes économétriques et statistiques, Politique budgétaire Code(s) JEL : C, C0, G, G1, G11, G17, H, H6, H63
Comparison of Auction Formats in Canadian Government Auctions Document de travail du personnel 2009-5 Olivier Armantier, Nourredine Lafhel À l'aide d'un riche échantillon d'adjudications de titres du gouvernement canadien, les auteurs estiment les paramètres structurels d'un modèle d'enchère pluri-unitaire qui tient compte de la présence éventuelle d'asymétries dans le comportement des soumissionnaires. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Gestion de la dette, Marchés financiers, Structure de marché et établissement des prix Code(s) JEL : D, D4, D44, D6, D63, G, G2, G28
Macroeconomic Determinants of the Term Structure of Corporate Spreads Document de travail du personnel 2008-29 Jun Yang L'auteur étudie les déterminants macroéconomiques des écarts de taux sur les titres de sociétés en l'absence de possibilités d'arbitrage. Il fait appel à un nouveau modèle keynésien pour identifier les chocs structurels. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Gestion de la dette, Marchés financiers, Taux d'intérêt Code(s) JEL : E, E4, E43, E44, G, G1, G12
20 juin 2008 Le modèle canadien de gestion de la dette Revue de la Banque du Canada - Été 2008 David Bolder À titre d'agent financier du gouvernement, la Banque du Canada fournit des analyses et des conseils ayant trait à la gestion du portefeuille de la dette publique intérieure. Les décisions en matière de gestion de la dette doivent s'appuyer sur des hypothèses concernant les taux d'intérêt futurs, la tenue de l'économie et la politique budgétaire; or, lorsqu'une stratégie de financement est arrêtée, aucun de ces facteurs n'est connu avec certitude. En outre, le gouvernement dispose de plusieurs options de financement (bons du Trésor, obligations nominales et obligations indexées sur l'inflation) pour respecter son objectif de réduire au maximum les charges d'intérêt tout en adoptant un profil de risque prudent et en favorisant le bon fonctionnement des marchés des titres d'État. Le personnel de la Banque a par conséquent élaboré un modèle mathématique pour soutenir le processus décisionnel. Cet article expose les aspects clés du problème que doit résoudre le gestionnaire de la dette ainsi que les principales hypothèses à la base du modèle de gestion de la dette; certains résultats issus du modèle sont aussi présentés à titre illustratif. Type(s) de contenu : Publications, Articles de la Revue de la Banque du Canada Sujet(s) : Gestion de la dette, Modèles économiques, Politique budgétaire
Domestic versus External Borrowing and Fiscal Policy in Emerging Markets Document de travail du personnel 2007-33 Garima Vasishtha L'encours de la dette intérieure des économies émergentes a sensiblement augmenté ces dernières années par rapport à celui de leur dette extérieure. Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Sujet(s) : Gestion de la dette, Questions internationales Code(s) JEL : F, F3, F30, H, H2, H21, H6, H63