Communicating the Future Direction of Policy

En ce qui concerne la politique monétaire future qui sous-tend leurs projections, les banques centrales rendent publics divers degrés d’information. Certaines révèlent très peu d’information sur la trajectoire du taux directeur, alors que d’autres publient une trajectoire basée sur les attentes de taux d’intérêt des marchés financiers ou une fonction de réaction endogène. Dans ses recommandations au titre de l’article IV, le Fonds monétaire international a suggéré à la Banque du Canada de fournir plus d’information sur la trajectoire du taux directeur qui est à la base des projections publiées dans le Rapport sur la politique monétaire. Le présent document aborde plusieurs moyens que la Banque pourrait mettre en œuvre pour accroître les communications entourant la politique monétaire future. La Banque pourrait ainsi analyser les avantages et les inconvénients, pour elle-même, des méthodes utilisées par d’autres banques centrales, tout en gardant à l’esprit que les prévisions de taux directeur ne sont généralement pas très utiles au-delà d’un horizon d’un ou deux trimestres. Durant ce processus, il faut aussi savoir que la plupart des projections des banques centrales dépendent des attentes des marchés ou de représentations mathématiques des fonctions de réaction de la politique monétaire qui peuvent ou non refléter le point de vue des décisionnaires. Dans ce contexte, la Banque pourrait envisager de donner plus de précisions relativement à l’information qui alimente les délibérations du Conseil de direction sur la politique monétaire, y compris les recommandations du personnel et des conseillers principaux. Toutefois, il faut faire preuve de prudence lorsqu’on fournit plus d’information sur la trajectoire du taux directeur (surtout au-delà du court terme), car cela peut attirer davantage l’attention sur une prévision qui n’est pas éclairante ou qui pourrait être mal interprétée par le public.