Stress in the Press or Stress in the Market: A New Measure of Perceived Financial Stress

Nous élaborons une mesure des tensions financières perçues au Canada, issue de l’analyse de plus de 900 000 articles de presse économique et financière publiés entre 1977 et 2026. À l’aide d’un algorithme fondé sur les données qui permet de dégager des mots-clés, nous construisons un indice de stress interprétable qui retrace les principaux épisodes de tensions et repère les périodes où les inquiétudes financières s’intensifient sans perturbations majeures sur les marchés. À l’aide de modèles VAR linéaires et semi quantiles, nous montrons que les chocs liés à l’actualité, une fois isolés des chocs financiers, réduisent principalement le crédit à la consommation non garanti en déplaçant l’ensemble de sa distribution, tandis que les chocs financiers liés aux marchés accentuent surtout les risques à la baisse qui pèsent sur le crédit et l’activité réelle. Cela met en évidence le fait que les tensions financières perçues sont un canal de transmission distinct qui passe par une prudence accrue des ménages.