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Les restrictions commerciales sectorielles nuisent à l’économie canadienne. Les exportations d’acier et de bois d’œuvre ont diminué considérablement, tandis que d’autres ont mieux résisté. Dans l’ensemble, la baisse des exportations n’a pas été aussi marquée qu’on l’attendait, ce qui témoigne à la fois de la capacité d’adaptation des entreprises et de l’effet des politiques publiques.

Le taux moyen des droits de douane imposés par les États‑Unis a diminué récemment, tant à l’échelle mondiale qu’au Canada. Toutefois, l’avenir du commerce en Amérique du Nord demeure une importante source d’incertitude, et la guerre au Moyen‑Orient a fait nettement monter les prix mondiaux du pétrole.

Le protectionnisme américain devrait freiner la productivité du travail, et la croissance démographique devrait rester faible. On s’attend à ce que la croissance de la production potentielle canadienne s’affaiblisse en 2026, puis se redresse en 2027 et 2028 avec la reprise des investissements et les gains de productivité liés à l’intelligence artificielle.

Les risques entourant l’inflation sont inhabituellement élevés. Le principal risque est lié aux relations commerciales avec les États-Unis. La guerre au Moyen-Orient représente un nouveau risque.

Les perspectives de croissance de l’économie canadienne en 2026 et 2027 évoluent généralement comme prévu. L’inflation devrait augmenter en 2026 en raison de la hausse des prix de l’essence causée par la guerre au Moyen-Orient. Elle devrait ensuite baisser en 2027, en supposant que les prix du pétrole se modéreront.

L’économie canadienne continue de s’ajuster aux droits de douane américains et à l’incertitude commerciale, et l’activité économique suit une trajectoire plus basse qu’avant l’imposition de ces droits. La guerre au Moyen-Orient influe aussi sur les perspectives. L’inflation devrait augmenter à court terme, puis redescendre aux environs de 2 % au début de 2027, tandis que la croissance économique devrait rester modeste.

On s’attend à ce que l’économie canadienne ait enregistré une croissance modeste au début de 2026. Après s’être maintenue près de 2 % pendant plus d’un an, l’inflation a augmenté en mars, sous l’effet de la guerre au Moyen-Orient qui a fait grimper les prix du pétrole. Elle devrait encore monter en avril.

Le gouverneur Tiff Macklem parle du Rapport sur la politique monétaire et des principaux enjeux liés aux délibérations du Conseil de direction entourant la décision relative à la politique monétaire.

À l’échelle mondiale, la guerre au Moyen-Orient a fait monter l’inflation et pèse sur la croissance. L’incertitude s’est accrue de façon marquée. Et la politique commerciale des États-Unis continue de transformer le commerce mondial.

Avant la guerre au Moyen-Orient, l’économie canadienne évoluait comme prévu. Depuis qu’elle a été déclenchée, les prix du pétrole ont augmenté, ce qui a fait monter l’inflation, et les perspectives sont devenues plus incertaines.