Monetary Policy and Cross-Border Interbank Market Fragmentation: Lessons from the Crisis

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Nous présentons un modèle à deux pays intégrant des prêts risqués et des frictions sur le marché interbancaire transfrontière. Nous constatons que : 1) l’importance de l’effet de l’accélérateur financier, appliqué aux banques qui effectuent des opérations sur le marché interbancaire en contexte d’incertitude, dépend essentiellement de la structure économique et financière; 2) les chocs défavorables qui ébranlent l’économie réelle peuvent entraîner une crise bancaire, ce qui fait augmenter les coûts de financement interbancaire, aggravant ainsi le choc initial; et 3) les achats d’actifs et les opérations de refinancement à long terme des banques centrales peuvent efficacement remplacer ou compléter la politique monétaire traditionnelle.