More Than Words: Fed Chairs’ Communication During Congressional Testimonies

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Nous étudions les informations difficilement quantifiables contenues dans les témoignages des présidents de la Réserve fédérale américaine (la Fed) devant le Congrès et analysons leurs effets sur les marchés financiers. Pour mesurer les émotions exprimées par les mots, la voix et les expressions faciales, nous avons eu recours à l’apprentissage automatique. Nous constatons que l’augmentation des indices d’émotion textuelle, vocale ou faciale pendant ces témoignages entraîne généralement une hausse de l’indice S&P 500 et une baisse de l’indice VIX. Cela montre que les signaux émotionnels influent sur la façon dont les marchés financiers réagissent aux communications de la Fed. Ces effets s’additionnent et se propagent après le témoignage, atteignant une ampleur comparable à celle d’une réduction du taux directeur. Les marchés réagissent surtout aux émotions exprimées sur les questions liées à la politique monétaire.

DOI : https://doi.org/10.34989/swp-2022-20