International Transmission of Quantitative Easing Policies: Evidence from Canada

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Quelles sont les répercussions transfrontalières des politiques d’assouplissement quantitatif des grandes économies sur leurs partenaires commerciaux? Nous en faisons la démonstration en examinant les effets des politiques d’assouplissement quantitatif américaines sur le Canada, lorsque ces outils étaient employés activement durant la période où les taux étaient à la borne du zéro. Nous identifions les chocs causés par l’assouplissement quantitatif aux États-Unis, et nous estimons leur impact sur un grand nombre de variables macroéconomiques et financières canadiennes. Nous analysons ensuite les canaux de transmission de ces chocs à l’économie nationale. Nos résultats donnent à penser que les chocs causés par l’assouplissement quantitatif aux États-Unis ont une action expansionniste au Canada malgré l’appréciation de la monnaie. Cette action est attribuable au fait que les chocs se répercutent sur les coûts d’emprunt sur le marché intérieur en faisant diminuer les taux à long terme et les primes de risque financier, ainsi qu’en augmentant les prix des actifs. Nos résultats sont cohérents avec à la fois le canal de rééquilibrage des portefeuilles et le canal de la prise de risque.

DOI : https://doi.org/10.34989/swp-2022-30