A buoy on funding tides: How client repo demand and dealer constraints lifted CORRA

Le taux d’intérêt de référence CORRA a subi des pressions soutenues au Canada vers l’automne 2025. En raison du déséquilibre croissant entre prêteurs et emprunteurs sur le marché des pensions, les marchés de financement ont progressivement accru leur recours aux bilans des banques canadiennes pour combler la demande de fonds. Les ajustements apportés par la Banque du Canada à ses opérations de prise en pension à plus d’un jour, conjugués à la réduction ultérieure de ce déséquilibre, ont contribué à alléger les pressions. Cet épisode montre que le taux CORRA peut subir des pressions du fait de l’interaction entre le comportement d’emprunt des clients et les contraintes de bilan des courtiers, et ce, même lorsque le niveau des soldes de règlement se situe dans une fourchette jugée suffisante pour répondre aux exigences du système de paiement et à la demande de précaution de ses participants.