Rapport sur la politique monétaire – Juillet 2026
Les perspectives de croissance de l’économie canadienne restent sensiblement les mêmes. Malgré un début de 2026 plus faible que prévu, la croissance du PIB devrait être légèrement plus vigoureuse en 2027 et en 2028. Même si l’inflation à court terme s’est révélée un peu plus forte qu’anticipé, les perspectives d’inflation demeurent pour ainsi dire inchangées.
L’économie canadienne évolue dans l’ensemble conformément aux attentes (graphique 21).
Révisions des projections
Perspectives au Canada
La croissance projetée du produit intérieur brut (PIB) pour 2026 est inférieure de 0,5 point de pourcentage à l’estimation du Rapport d’avril, écart qui s’explique par un début d’année plus faible que prévu (tableau 2). Cette faiblesse inattendue tient surtout à la baisse des dépenses publiques au premier trimestre.
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | |
|---|---|---|---|---|
| Consommation | 1,3 (1,2) | 0,9 (0,8) | 0,8 (0,5) | 0,6 (0,6) |
| Logement | 0,0 (0,1) | -0,2 (-0,1) | 0,1 (0,1) | 0,2 (0,2) |
| Administrations publiques | 0,8 (0,8) | 0,5 (0,9) | 0,8 (0,7) | 0,5 (0,4) |
| Investissements fixes des entreprises | 0,0 (0,0) | 0,2 (0,1) | 0,2 (0,3) | 0,2 (0,3) |
| Total partiel : demande intérieure finale | 2,1 (2,1) | 1,4 (1,7) | 1,9 (1,6) | 1,5 (1,5) |
| Exportations | -0,5 (-0,5) | 0,5 (-0,2) | 0,6 (0,8) | 0,8 (0,9) |
| Importations | 0,1 (0,2) | -1,0 (-0,3) | -0,6 (-0,7) | -0,7 (-0,7) |
| Stocks | 0,0 (0,0) | -0,2 (0,0) | -0,1 (-0,1) | 0,2 (0,0) |
| PIB | 1,9 (1,7) | 0,7 (1,2) | 1,8 (1,6) | 1,8 (1,7) |
| Pour mémoire (taux de variation) : | ||||
| Fourchette de la production potentielle | 2,3 (2,3) | 0,8–1,6 (0,8–1,6) | 0,8–1,8 (0,8–1,8) | 1,0–2,0 (1,0–2,0) |
| Inflation mesurée par l’IPC | 2,1 (2,1) | 2,5 (2,3) | 2,0 (2,1) | 2,1 (2,0) |
* Les chiffres entre parenthèses sont tirés du Rapport d’avril.
† Parce que les chiffres sont arrondis et en raison de l’écart statistique de Statistique Canada, la somme des éléments ne correspond pas toujours au total.
Sources : Statistique Canada et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada
La croissance du PIB devrait ensuite être supérieure de 0,2 point de pourcentage en 2027, principalement en raison d’une révision à la hausse des perspectives concernant les dépenses de consommation.
Les exportations sont revues à la hausse sur la période de projection, soutenues en partie par un surcroît d’activité dans le secteur de l’énergie. Pour les exportations hors produits de base, la révision à la hausse reflète une légère amélioration des perspectives relevée dans des données d’enquête, qui s’explique notamment par une demande plus forte liée aux investissements dans l’intelligence artificielle aux États‑Unis1.
L’inflation à court terme a été un peu plus forte que celle projetée dans le Rapport d’avril, mais les perspectives d’inflation n’ont pas beaucoup changé (tableau 3). Cette vigueur à court terme est attribuable à l’augmentation des prix du pétrole, aux marges élevées des raffineries d’essence et à la faiblesse du dollar canadien.
| 2025 | 2026 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| T4 | T1 | T2 | T3 | T4 | T4 | T4 | T4 | ||
| Inflation mesurée par l’IPC (taux de variation sur un an) | 2,2 (2,2) |
2,2 (2,2) |
3,0 (2,6) |
2,5 |
2,2 (2,2) |
2,4 (2,2) |
2,0 (2,0) |
2,1 (2,0) |
|
| Inflation fondamentale (taux de variation sur un an)† | 2,8 (2,8) |
2,4 (2,4) |
2,1 (2,1) |
2,0 |
2,8 (2,8) |
2,0 (2,0) |
2,2 (2,2) |
2,1 (2,0) |
|
| PIB réel (taux de variation sur un an) | 0,7 (0,7) |
-0,1 (0,6) |
0,8 (1,2) |
0,7 |
0,7 (0,7) |
1,4 (1,8) |
1,9 (1,4) |
1,8 (1,9) |
|
| PIB réel (taux de variation sur un trimestre, chiffres annualisés)‡ | -1,0 (-0,6) |
-0,1 (1,5) |
2,5 (1,5) |
1,5 |
|||||
* Pour des précisions, voir la section Hypothèses tarifaires et autres. Les chiffres entre parenthèses sont tirés du Rapport d’avril.
† L’inflation fondamentale est la moyenne de l’IPC‑tronq et de l’IPC‑méd.
‡ Les deuxième et troisième trimestres de 2026 sont les seuls de la période pour lesquels des données sur la croissance du PIB réel étaient disponibles au moment d’effectuer la projection. Les taux de variation sur un an au quatrième trimestre sont présentés pour fournir une perspective à plus long terme. Ils représentent les taux de croissance projetés de l’IPC et du PIB réel au cours d’une année donnée. Par conséquent, ils peuvent être différents des taux de croissance moyens annuels présentés au tableau 2.
Sources : Statistique Canada et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada
Perspectives mondiales
Les perspectives de croissance des grandes économies demeurent largement conformes à celles présentées dans le Rapport d’avril (tableau 4). La croissance du PIB mondial en 2026 a été légèrement revue à la baisse, parce que la guerre au Moyen‑Orient a freiné davantage que prévu l’activité dans la région du golfe Persique. Les perspectives pour cette région ont toutefois été révisées à la hausse pour 2027.
| Part du PIB mondial* (en pourcentage) | Croissance† (en pourcentage) | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | ||
| États-Unis | 15 | 2,1 (2,1) |
2,4 (2,4) |
2,4 (2,3) |
2,4 (2,3) |
| Zone euro | 12 | 1,5 (1,5) |
0,4 (0,9) |
1,2 (1,1) |
1,3 (1,3) |
| Chine | 19 | 5,0 (5,0) |
4,7 (4,7) |
4,2 (4,2) |
4,1 (4,2) |
| Monde | 100 | 3,5 (3,5) |
2,8 (3,0) |
3,2 (3,0) |
3,2 (3,2) |
* La part de chaque pays ou groupe de pays est calculée d’après les estimations du Fonds monétaire international concernant les PIB mesurés en parité des pouvoirs d’achat pour 2024, publiées en octobre 2025 dans les Perspectives de l’économie mondiale.
† Les chiffres entre parenthèses sont les projections du Rapport d’avril.
Sources : sources nationales via Haver Analytics et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada
Notes
- 1. Voir Banque du Canada, Enquête sur les perspectives des entreprises – Deuxième trimestre de 2026 (juillet 2026).[←]