En 2016 et 2017, la Banque du Canada a ajouté des questions à l’enquête sur les perspectives des entreprises dans lesquelles on demandait aux entreprises d’indiquer si elles s’attendaient à ce que, au cours des 12 prochains mois, leurs volumes de ventes, leurs effectifs, leurs investissements, les prix de leurs intrants et leurs prix de vente augmentent de façon significative, augmentent légèrement, restent les mêmes, diminuent légèrement ou diminuent de façon significative1. Ces questions venaient s’ajouter à celles qui existaient déjà concernant la variation attendue de la croissance des volumes de ventes, des prix des intrants et des prix de vente, ainsi que la variation attendue des niveaux d’effectifs et des investissements2. Les réponses à ces questions donnent à la Banque un aperçu des attentes quant à l’activité commerciale et des sources potentielles de pressions inflationnistes au Canada.
Le présent document décrit la façon dont les réponses sont agrégées. Il examine également les corrélations entre chacune de ces réponses agrégées et les mesures macroéconomiques et de prix qu’elles visent à éclairer.
Les réponses sont présentées sous forme de solde des opinions à pondération double, soit le pourcentage des entreprises qui signalent des augmentations diminué de celui des entreprises qui signalent des diminutions. Les réponses faisant état d’une diminution ou d’une augmentation significative ont deux fois plus de poids. Avec la pondération double, le solde des opinions peut aller de -200 % à 200 %.
Le tableau 1 montre la corrélation entre les différents soldes des opinions à pondération double ainsi que les variations sur un an des données macroéconomiques qu’ils sont censés suivre.
Les réponses à toutes les questions présentent des corrélations modérément fortes avec les données macroéconomiques pertinentes pour le même trimestre ou un trimestre à l’avance3. Plus précisément, les corrélations sont modérément fortes entre :
- les volumes des ventes, l’ampleur de la variation et la croissance du produit intérieur brut (PIB), au même trimestre
- les dépenses d’investissement en machines et matériel, l’ampleur de la variation, et les investissements en machines et matériel, au même trimestre
- le nombre d’employés, l’ampleur de la variation et la croissance de l’emploi dans le secteur privé selon l’Enquête sur l’emploi, la rémunération et les heures de travail, au même trimestre
- les prix des intrants, l’ampleur de la variation et l’Indice des prix des produits industriels, au même trimestre
- les prix de vente, l’ampleur de la variation et l’indice des prix à la consommation, un trimestre à l’avance
Tableau 1 : Corrélations entre les réponses aux questions sur l’ampleur de la variation et les mesures macroéconomiques
| Données de l’enquête au temps t | Mesures macroéconomiques* | t - 2 | t - 1 | t | t + 1 | t + 2 | t + 3 | t + 4 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Volumes de ventes, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois | PIB (sur un an) | -2 % | 25 % | 72 % | 48 % | 37 % | 13 % | -24 % |
| Dépenses d’investissement, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois | Investissements en machines et matériel (sur un an) | 14 % | 42 % | 63 % | 49 % | 39 % | 7 % | -24 % |
| Nombre d’employés, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois | Emplois du secteur privé selon l’EERH (sur un an) | 15 % | 40 % | 61 % | 57 % | 50 % | 31 % | 15 % |
| Prix des intrants, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois | Inflation mesurée par l’IPPI (sur un an) | 55 % | 64 % | 78 % | 70 % | 49 % | 21 % | -17 % |
| Prix de vente, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois | Inflation mesurée par l’IPC (sur un an) | 30 % | 46 % | 69 % | 79 % | 75 % | 65 % | 44 % |
* Moyennes trimestrielles des niveaux de prix mensuels.
Nota : Les corrélations les plus fortes sont en caractères gras. Le PIB est le produit intérieur brut. L’EERH est l’Enquête sur l’emploi, la rémunération et les heures de travail. L’IPPI est l’Indice des prix des produits industriels. L’IPC est l’indice des prix à la consommation.
Les graphiques suivants montrent que, au fil du temps, les résultats suivent assez bien les données macroéconomiques que les questions sont censées éclairer.
Graphique 1 : Volumes de ventes, ampleur de la variation et croissance du PIB
Graphique 2 : Dépenses d’investissement, ampleur de la variation et croissance des dépenses d’investissement en machines et matériel
Graphique 3 : Nombre d’employés, ampleur de la variation et croissance de l’emploi selon l’EERH
Graphique 4 : Prix des intrants, ampleur de la variation et inflation mesurée par l’IPPI
Graphique 5 : Prix de vente, ampleur de la variation et inflation mesurée par l’IPC
Annexe
Tableau A-1 : Nom et texte de la question
| Nom de la question | Texte de la question |
|---|---|
| Section 1 : Ventes | |
| Croissance des ventes, variation au cours des 12 prochains mois (solde des opinions) | Au cours des 12 prochains mois, les volumes de ventes de votre entreprise devraient-ils augmenter à un taux plus élevé, à un taux moins élevé ou au même taux qu’au cours des 12 derniers mois? |
| Volumes de ventes, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois (solde des opinions à pondération double) | Au cours des 12 prochains mois, les volumes de ventes de votre entreprise devraient-ils augmenter, diminuer ou rester les mêmes par rapport aux 12 derniers mois? Choix de réponses : Diminuer de façon significative, diminuer légèrement, rester inchangés, augmenter légèrement, augmenter de façon significative. |
| Section 2 : Investissements | |
| Dépenses d’investissement, variation au cours des 12 prochains mois (solde des opinions) | Au cours des 12 prochains mois, les investissements en machines et matériel de votre entreprise devraient-ils être plus élevés, moins élevés ou à peu près les mêmes que ceux des 12 derniers mois? |
| Dépenses d’investissement, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois (solde des opinions à pondération double) | Au cours des 12 prochains mois, les investissements en machines et matériel de votre entreprise devraient-ils être plus élevés, moins élevés ou à peu près les mêmes par rapport aux 12 derniers mois? Choix de réponses : Significativement moins élevé, légèrement moins élevé, le même, légèrement plus élevé, significativement plus élevé. |
| Section 3 : Effectifs | |
| Nombre d’employés, variation au cours des 12 prochains mois (soldes des opinions) | Au cours des 12 prochains mois, le nombre d’employés au sein de votre entreprise devrait-il être plus élevé, moins élevé ou à peu près le même par rapport à aujourd’hui? |
| Nombre d’employés, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois (solde des opinions à pondération double) | Au cours des 12 prochains mois, le nombre d’employés au sein de votre entreprise devrait-il être plus élevé, moins élevé ou à peu près le même par rapport à aujourd’hui? Choix de réponses : Significativement moins élevé, légèrement moins élevé, le même, légèrement plus élevé, significativement plus élevé. |
| Section 4 : Prix | |
| Croissance des prix des intrants, variation dans les 12 prochains mois (solde des opinions) | Au cours des 12 prochains mois, les prix des produits et services que votre entreprise achète devraient-ils augmenter à un taux plus élevé, à un taux moins élevé au même taux qu’au cours des 12 derniers mois? |
| Prix des intrants, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois (solde des opinions à pondération double) | Au cours des 12 prochains mois, les prix des produits et services que votre entreprise achète devraient-ils augmenter, diminuer ou rester les mêmes par rapport aux 12 derniers mois? Choix de réponses : Diminuer de façon significative, diminuer légèrement, rester les mêmes, augmenter légèrement, augmenter de façon significative. |
| Croissance des prix de vente, ampleur de la variation dans les 12 prochains mois (solde des opinions) | Au cours des 12 prochains mois, les prix des produits et services que votre entreprise vend devraient-ils augmenter à un taux plus élevé, à un taux moins élevé au même taux qu’au cours des 12 derniers mois? |
| Prix de vente, ampleur de la variation au cours des 12 prochains mois (solde des opinions à pondération double) | Au cours des 12 prochains mois, les prix des produits et services que votre entreprise vend devraient-ils augmenter, diminuer ou rester les mêmes par rapport aux 12 derniers mois? Choix de réponses : Diminuer de façon significative, diminuer légèrement, rester les mêmes, augmenter légèrement, augmenter de façon significative. |
Graphique A-1 : Dépenses d’investissement, variation et ampleur de la variation
Graphique A-2 : Nombre d’employés, variation et ampleur de la variation
Notes
- 1. Les questions sur les volumes de ventes, les prix des intrants et les prix de vente ont été ajoutées au premier trimestre de 2016; celles sur les investissements, au deuxième trimestre de 2016; et celles sur les effectifs, au premier trimestre de 2017.[←]
- 2. Les questions existantes concernant les variations attendues des niveaux d’effectifs et des investissements sont, d’un point de vue conceptuel, identiques à celles portant sur l’ampleur des variations. Elles ne demandent toutefois pas d’en préciser l’ampleur. Le graphique A-1 et le graphique A-2 de l’annexe présentent des comparaisons de réponses concernant les investissements et les effectifs. Les réponses aux questions existantes se trouvent dans la page des données.[←]
- 3. Conformément à la méthode adoptée dans M. Martin et C. Papile, « The Bank of Canada’s Business Outlook Survey: An Assessment », document de travail du personnel no 2004-15, Banque du Canada (avril 2004), les corrélations sont définies comme suit : une corrélation forte varie entre 0,80 et 1,00; une corrélation modérément forte, entre 0,60 et 0,79; une corrélation modérée, entre 0,40 et 0,59; et une corrélation faible, entre 0,20 et 0,39.[←]