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Le gouverneur Tiff Macklem parle du Rapport sur la politique monétaire et des principaux enjeux liés aux délibérations du Conseil de direction entourant la décision relative à la politique monétaire.

Puisque le contexte commercial reste très incertain, la trajectoire de la croissance et de l’inflation au Canada est moins prévisible qu’en temps normal. Une éventuelle escalade ou désescalade du conflit commercial viendrait modifier la tenue de l’économie.

Les droits de douane américains sont nettement plus élevés qu’ils ne l’étaient au début de 2025, et la politique commerciale des États-Unis reste imprévisible. L’inflation avoisine 2 %, même si les pressions sous-jacentes sur les prix se sont accentuées. Comme l’incertitude entourant la politique commerciale américaine est encore élevée, les perspectives pour l’économie canadienne demeurent brouillées.

L’activité économique canadienne a considérablement ralenti en raison du conflit commercial, mais elle montre des signes de résilience. Tandis que l’inflation avoisine les 2 %, l’inflation sous-jacente a augmenté pour s’établir aux alentours de 2½ %.

On s’attend à ce que les droits de douane et l’incertitude commerciale pèsent sur l’activité économique canadienne pendant un certain temps. L’inflation reste près de la cible de 2 % sur l’horizon du scénario.

La croissance mondiale a ralenti depuis le début de 2025, dans un contexte marqué par les changements continuels de la politique commerciale américaine et l’incertitude qui en découle. L’économie mondiale est toutefois demeurée résiliente jusqu’à présent, malgré des droits de douane américains atteignant des niveaux inégalés depuis des décennies.

Le Comité canadien du marché des changes (CCMC) a publié aujourd’hui les résultats de l’enquête semestrielle sur le volume des opérations de change au Canada menée en avril 2025.

Le lundi 21 juillet 2025, la Banque du Canada publiera la livraison du deuxième trimestre de l’Enquête sur les perspectives des entreprises et de l’Enquête sur les attentes des consommateurs au Canada.

Selon les résultats de l’enquête sur les perspectives des entreprises et du Pouls des leaders d’entreprise, les droits de douane et l’incertitude qui en découle continuent de peser sur les entreprises. Bien que les perspectives globales de vente restent faibles, les perspectives d’exportation se sont quelque peu redressées, car les scénarios les plus pessimistes concernant les échanges commerciaux semblent désormais moins probables. Les entreprises restent prudentes en ce qui a trait à leurs projets d’embauche et d’investissement. Certaines font état de pressions sur les coûts exercées par les droits de douane, mais la concurrence et la faible demande limitent leur capacité à répercuter les hausses de coûts sur les consommateurs. Dans ce contexte, les attentes d’inflation à court terme des entreprises sont inférieures à celles du trimestre précédent.

Dans l’ensemble, les résultats de l’enquête du deuxième trimestre de 2025 montrent que l’indicateur de l’enquête – une mesure élaborée pour synthétiser les opinions des consommateurs canadiens – a encore baissé ce trimestre, les intentions d’achat continuant de faiblir vu les menaces persistantes de droits de douane et l’incertitude connexe. Les consommateurs considèrent encore que les conditions du marché du travail sont atones, et ils ont une vive crainte de perdre leur emploi. Le conflit commercial les amène à être de plus en plus prudents quant à leurs projets de dépenses et à modifier leurs habitudes de consommation. Leurs attentes d’inflation à court terme ont peu changé depuis leur hausse marquée au premier trimestre de 2025. Ce trimestre, les consommateurs ont davantage considéré les droits de douane comme le principal facteur entravant la capacité de la Banque du Canada à maîtriser l’inflation.