The Dealer-to-Client Repo Market: A Buoy on a Swaying Sea

En 2024, le marché du financement à un jour a subi des pressions soutenues, au point que le taux de référence CORRA (Canadian Overnight Repo Rate Average) a été jusqu’à dépasser de 7 points le taux cible du financement à un jour de la Banque du Canada. Les soldes de règlement avaient diminué, mais dans le même temps, les emprunts des fonds de couverture ont aussi grimpé de plus de 30 milliards de dollars, avec un accroissement de la part des opérations de pension effectuées entre les courtiers et leurs clients dans le volume total des opérations de pension. Proches de leurs contraintes de bilan, et forts de leur emprise importante sur le marché, les courtiers ont augmenté les taux qu’ils offraient à leurs clients, ce qui a influencé de plus en plus le taux CORRA. Dans l’ensemble, cet épisode met en lumière l’effet des contraintes de bilan et du pouvoir de négociation des courtiers sur le niveau du taux CORRA, mais il minimise le rôle du canal des soldes de règlement dans le segment courtier-client.