Rapport sur la politique monétaire – Octobre 2026
Les perspectives de l’économie canadienne se sont quelque peu améliorées. Cette amélioration tient à : des données montrant une activité plus vigoureuse que prévu, de nouvelles mesures incitant les entreprises à investir et un relèvement des projections démographiques. L’inflation a été revue à la hausse en raison de la persistance des prix plus élevés de l’énergie, ainsi que des prix plus élevés des importations non énergétiques.
L’inflation en 2027 devrait être environ 1 point de pourcentage au‑dessus de celle projetée dans le Rapport de juillet (graphique 24). La croissance du produit intérieur brut (PIB) devrait être un peu plus forte au cours de la période de projection.
Révisions des projections
Perspectives canadiennes
La croissance projetée du PIB en 2026 est supérieure de 0,3 point de pourcentage à l’estimation présentée dans le Rapport de juillet (tableau 2). La consommation et les exportations expliquent l’essentiel de cette révision, mais leur apport est partiellement contrebalancé par l’effet modérateur plus important exercé par les stocks. La production potentielle a aussi été revue à la hausse à la suite d’un relèvement des projections démographiques.
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | |
|---|---|---|---|---|
| Consommation | 1,3 (1,3) |
1,3 (0,9) |
1,0 (0,8) |
1,1 (0,6) |
| Logement | 0,0 (0,0) |
-0,1 (-0,2) |
0,1 (0,1) |
0,0 (0,2) |
| Administrations publiques | 0,8 (0,8) |
0,5 (0,5) |
0,7 (0,8) |
0,6 (0,5) |
| Investissements fixes des entreprises | 0,0 (0,0) |
0,2 (0,2) |
0,5 (0,2) |
0,4 (0,2) |
| Total partiel : demande intérieure finale | 2,1 (2,1) |
1,9 (1,4) |
2,3 (1,9) |
2,1 (1,5) |
| Exportations | -0,5 (-0,5) |
0,8 (0,5) |
0,4 (0,6) |
0,7 (0,8) |
| Importations | 0,1 (0,1) |
-0,9 (-1,0) |
-0,6 (-0,6) |
-0,8 (-0,7) |
| Stocks | 0,0 (0,0) |
-0,8 (-0,2) |
-0,1 (-0,1) |
0,0 (0,2) |
| PIB | 1,9 (1,9) |
1,0 (0,7) |
2,0 (1,8) |
2,0 (1,8) |
| Pour mémoire (taux de variation) : | ||||
| Fourchette de la production potentielle | 2,3 (2,3) |
0,8–1,6 (0,8–1,6) |
0,8–1,8 (0,8–1,8) |
1,0–2,0 (1,0–2,0) |
| Inflation mesurée par l’IPC | 2,1 (2,1) |
2,9 (2,5) |
3,1 (2,0) |
2,2 (2,1) |
* Les chiffres entre parenthèses sont tirés du Rapport de juillet.
† Parce que les chiffres sont arrondis et en raison de l’écart statistique de Statistique Canada, la somme des éléments ne correspond pas toujours au total.
Sources : Statistique Canada et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada
La croissance du PIB devrait être supérieure d’environ 0,2 point de pourcentage en 2027 et 2028 (tableau 2 et tableau 3). Cette révision à la hausse tient surtout à un accroissement de la consommation. On s’attend aussi à une hausse des investissements des entreprises, en partie grâce à la Mégadéduction à la productivité récemment annoncée par le gouvernement fédéral. Ces effets sont toutefois partiellement contrebalancés par l’augmentation des droits de douane américains, l’incertitude accrue entourant la politique commerciale et la hausse des taux d’intérêt à long terme.
| 2026 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| T1 | T2 | T3 | T4 | T4 | T4 | T4 | T4 | ||
| Inflation mesurée par l’IPC (taux de variation sur un an) | 2,2 (2,2) |
3,0 (3,0) |
3,0 (2,5) |
3,4 |
2,2 (2,2) |
3,4 (2,4) |
2,6 (2,0) |
2,1 (2,1) |
|
| PIB réel (taux de variation sur un an) | 0,1 (-0,1) |
1,1 (0,8) |
1,2 (0,7) |
1,6 |
0,7 (0,7) |
1,6 (1,4) |
2,2 (1,9) |
2,0 (1,8) |
|
| PIB réel (taux de variation sur un trimestre, chiffres annualisés)† | 0,3 (-0,1) |
3,3 (2,5) |
2,0 (1,5) |
0,8 |
|||||
* Pour des précisions, voir la section Hypothèses tarifaires et autres. Les chiffres entre parenthèses sont tirés du Rapport de juillet.
† Les troisième et quatrième trimestres de 2026 sont les seuls de la période pour lesquels des données sur la croissance du PIB réel étaient disponibles au moment d’effectuer la projection. Les taux de variation sur un an au quatrième trimestre sont présentés pour fournir une perspective à plus long terme. Ils représentent les taux de croissance projetés de l’IPC et du PIB réel au cours d’une année donnée. Par conséquent, ils peuvent être différents des taux de croissance moyens annuels présentés au tableau 2.
Sources : Statistique Canada et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada
L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) devrait dépasser les prévisions du Rapport de juillet de 0,4 point de pourcentage en 2026 et d’environ 1 point de pourcentage en 2027 (tableau 2). Cette révision s’explique par la hausse des prix du pétrole et des marges des raffineries, qui devraient se maintenir à des niveaux élevés plus longtemps que prévu en raison des conflits à l’étranger. Selon la projection, les prix plus élevés des importations et les contre‑mesures tarifaires canadiennes exerceront également de légères pressions à la hausse sur l’inflation. La suspension de la taxe d’accise fédérale sur le carburant devrait compenser dans une certaine mesure ces effets à la fin de 2026 et au début de 2027, jusqu’à ce qu’elle prenne fin en avril 2027.
Perspectives mondiales
Les perspectives de croissance des grandes économies demeurent largement conformes à celles présentées dans le Rapport de juillet (tableau 4).
| Part du PIB mondial* (en pourcentage) | Croissance† (en pourcentage) | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | ||
| États-Unis | 15 | 2,3 (2,1) |
2,4 (2,4) |
2,5 (2,4) |
2,4 (2,4) |
| Zone euro | 11 | 1,3 (1,5) |
0,9 (0,4) |
1,2 (1,2) |
1,3 (1,3) |
| Chine | 20 | 5,0 (5,0) |
4,6 (4,7) |
4,2 (4,2) |
4,1 (4,1) |
| Monde | 100 | 3,5 (3,5) |
3,1 (2,8) |
3,2 (3,2) |
3,1 (3,2) |
* La part de chaque pays ou groupe de pays est calculée d’après les estimations du Fonds monétaire international concernant les PIB mesurés en parité des pouvoirs d’achat pour 2025, publiées en octobre 2026 dans les Perspectives de l’économie mondiale.
† Les chiffres entre parenthèses correspondent aux projections présentées dans le Rapport de juillet.
Sources : sources nationales via Haver Analytics et calculs, estimations et projections de la Banque du Canada