D4 - Structure du marché et formation des prix

• Public vs. Private Payment Platforms: Market Impacts and Optimal Policy

  Document de travail du personnel 2026-10 Youming Liu, Francisco Rivadeneyra, Edona Reshidi

  Nous étudions la concurrence dans un marché de paiement biface entre une plateforme publique qui maximise le bien-être (p. ex., MNBC ou système de paiement rapide) et une plateforme privée qui maximise les profits, en déterminant la tarification publique optimale et en établissant comment les effets de réseau, la fragmentation et les politiques de gratuité ou de recouvrement des coûts se répercutent sur le bien-être, l’usage et les frais.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : D, D4, E, E4, E42, E5, E58 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Actifs numériques et technologies financières, Infrastructures de paiement et de marchés financiers, Paiements de détail

• Information, Prices and Buyer Entry

  Document de travail du personnel 2026-4 Mei Dong, Janet Hua Jiang, Ling Sun

  Sur les marchés dont le coût d’entrée est élevé pour les acheteurs, la transparence des prix attire d’autres acheteurs, ce qui accroît la rivalité du côté de la demande et exerce une pression à la hausse sur les prix. Nous montrons que cet effet d’attraction des acheteurs peut l’emporter sur la concurrence entre vendeurs qui est communément admise, et que les prix et les marges peuvent augmenter avec cette transparence.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : D, D4, D40, D8, D83, L, L1, L11 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Modèles économiques

• The Dealer-to-Client Repo Market: A Buoy on a Swaying Sea

  Document d’analyse du personnel 2025-14 Greg Adams, Evan Dudley, Jean-Sébastien Fontaine, Sofia Tchamova, Andreas Uthemann

  En 2024, le taux CORRA (Canadian Overnight Repo Rate Average) a été jusqu’à dépasser de 7 points le taux cible du financement à un jour de la Banque du Canada, les soldes de règlement ayant diminué et les emprunts des fonds de couverture s’étant accrus de 30 milliards de dollars, ce qui a pesé sur les bilans des courtiers. Forts de leur emprise importante sur le marché, ces derniers ont relevé leurs taux, et à mesure que le volume des opérations de leurs clients a augmenté, ces taux plus élevés ont fait se creuser de plus en plus l’écart entre le taux CORRA et le taux cible du financement à un jour.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Code(s) JEL : D, D4, D5, D53, E, E4, E43, E44, E5, E52, G, G1, G12 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Structure des marchés, Politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre, Système financier, Institutions financières et intermédiation

• Le rôle croissant des fonds de couverture dans les adjudications d’obligations du gouvernement du Canada

  Note analytique du personnel 2025-22 Adam Epp, Jeffrey Gao

  Nous constatons qu’il y a une corrélation entre l’augmentation des émissions d’obligations du gouvernement du Canada et la participation croissante des fonds de couverture aux adjudications visant ces titres depuis 2020. Cette participation accrue favorise la distribution économique de la dette nationale du Canada, mais elle représente également une vulnérabilité parce que les fonds de couverture sont plus susceptibles que d’autres types d’investisseurs de se retirer soudainement du marché.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Code(s) JEL : D, D4, D44, G, G1, G12, G2, G23, H, H6, H63 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Gestion financière, Système financier, Institutions financières et intermédiation, Stabilité financière et risque systémique

• Les fonds de couverture : un filet pour l’augmentation des émissions d’obligations du gouvernement?

  Document d’analyse du personnel 2025-7 Adam Epp, Jeffrey Gao

  La présente étude s’intéresse à l’augmentation rapide des émissions d’obligations du gouvernement du Canada depuis 2019 ainsi qu’à la participation accrue des fonds de couverture aux adjudications visant ces titres. Nous constatons qu’il existe une relation systématique entre l’encours des obligations du gouvernement du Canada et la proportion des soumissions venant des fonds de couverture aux adjudications.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents d'analyse du personnel Code(s) JEL : D, D4, D44, G, G1, G12, G2, G23, H, H6, H63 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Gestion financière, Système financier, Institutions financières et intermédiation, Stabilité financière et risque systémique

• Liquidation Mechanisms and Price Impacts in DeFi

  Document de travail du personnel 2025-12 Phoebe Tian, Yu Zhu

  Dans cette étude, nous examinons théoriquement et empiriquement les effets produits sur les prix par les liquidations dans le secteur des prêts de la finance décentralisée, et comment ces effets varient selon différents mécanismes de liquidation.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : D, D4, D44, D47, G, G2, G20, G3, G33 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Actifs numériques et technologies financières, Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Système financier, Stabilité financière et risque systémique

• Markups, Pass-Through, and Firm Heterogeneity with Sequentially Mixed Search

  Document de travail du personnel 2025-7 Alex Chernoff, Allen Head, Beverly Lapham

  Nous étudions le pouvoir de marché et la répercussion des chocs de coût et de demande dans le contexte de libre entrée sur le marché d’entreprises hétérogènes et d’une recherche mixte des consommateurs. Les prix et les marges à l’équilibre sont déterminés par la variation de l’élasticité de la demande chez les entreprises. L’amélioration des conditions pour les acheteurs peut augmenter ou diminuer le pouvoir de marché.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : D, D2, D21, D4, D43, E, E3, E31, L, L1, L11 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Dynamique de l’inflation et pressions inflationnistes

• Consumer Credit Regulation and Lender Market Power

  Document de travail du personnel 2024-36 Zachary Bethune, Joaquín Saldain, Eric R. Young

  Nous étudions l’incidence sur le bien-être de la réglementation du crédit à la consommation à l’aide d’un modèle dynamique à agents hétérogènes où les prêteurs disposent d’un pouvoir de marché endogène. Les prêteurs affichent des offres de crédit et les emprunteurs – dont le niveau de littéracie financière varie – demandent du crédit. Nous calibrons le modèle afin que ses caractéristiques correspondent au marché du crédit à la consommation non garanti et nous utilisons le modèle étalonné pour évaluer les plafonds de taux d’intérêt.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : D, D1, D15, D4, D43, D6, D60, D8, D83, E, E2, E21, G, G5, G51 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Système financier, Crédit aux ménages et aux entreprises, Institutions financières et intermédiation, Stabilité financière et risque systémique

• CORRA: Explaining the rise in volumes and resulting upward pressure

  Note analytique du personnel 2024-21 Boran Plong, Neil Maru

  Le 27 mai 2024, la période de règlement des opérations au comptant sur obligations du gouvernement du Canada effectuées sur le marché secondaire canadien est passée de deux jours à un jour. Depuis le raccourcissement de la période de règlement, le volume des opérations basées sur le taux CORRA a augmenté sensiblement et est resté élevé. Ce changement, combiné au déplacement de la demande de financement, a fait monter le taux CORRA. Selon notre recherche, rien n’indique que d’autres facteurs contribuent aux récentes pressions qui s’exercent sur le taux CORRA.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Code(s) JEL : D, D4, D5, D53, E, E4, E43, E44, E5, E52, G, G1, G12 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre

• Entry and Exit in Treasury Auctions

  Document de travail du personnel 2024-29 Jason Allen, Ali Hortaçsu, Eric Richert, Milena Wittwer

  Ce document présente et évalue un modèle structurel du marché primaire canadien des titres d’États. Nous examinons le rôle du retrait de courtiers de ce marché comme raison principale de l’entrée croissante, mais irrégulière, de clients sur le marché. De plus, nous quantifions les avantages de la concurrence plus forte entre clients par rapport aux coûts de la volatilité accrue du marché.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : D, D4, D44, D47, G, G1, G12, G2, G28 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Gestion financière, Structure des marchés