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Le mercredi 29 octobre 2025, la Banque du Canada annoncera, par voie de communiqué, sa décision au sujet du taux cible du financement à un jour. Le communiqué comprendra une brève explication des facteurs qui auront motivé cette décision. Le Rapport sur la politique monétaire de l’institution, publié chaque trimestre, paraîtra en même temps que la décision au sujet du taux.

La croissance de l’économie au Canada a ralenti en raison des effets perturbateurs des droits de douane américains et de la baisse de la croissance démographique. Les exportations et les investissements des entreprises ont chuté. Après s’être située à près de 2 % pendant plusieurs mois, l’inflation mesurée par l’IPC s’est établie à 2,4 % en septembre.

Le conflit commercial en cours transforme radicalement l’économie canadienne et aura des effets négatifs durables sur l’activité économique. En même temps, la réorganisation du commerce mondial et de la production intérieure exerce des pressions à la hausse sur les coûts. Compte tenu de ces deux forces opposées, l’inflation devrait se maintenir près de la cible de 2 % pendant la période de projection.

Les pressions sur les coûts devraient s’atténuer. Mais les entreprises doivent encore composer avec des coûts élevés de leurs intrants, dus aux droits de douane américains et à la réorganisation plus vaste du commerce mondial.

Le but de la politique monétaire est de maintenir l’inflation globale près de la cible de 2 %. Or, l’inflation peut être volatile, et il faut du temps pour que les modifications du taux directeur fassent sentir leurs effets dans l’ensemble de l’économie. D’où l’importance de distinguer, au moment d’établir la politique monétaire, les variations passagères des variations durables de l’inflation.

L’économie canadienne s’ajuste aux importants droits de douane américains qui touchent plusieurs secteurs, et elle s’adapte à une incertitude élevée. Les droits de douane ont entraîné une baisse de la demande de biens canadiens, qui pèse sur l’économie dans son ensemble. La réorganisation du commerce mondial et de la production intérieure occasionne aussi une hausse des coûts. L’inflation globale avoisine 2 %, tandis que l’inflation sous-jacente demeure autour de 2½ %.

La croissance mondiale a été résiliente. Mais la hausse historique des droits de douane américains remodèle le commerce international, pèse sur les perspectives de croissance mondiale et fait monter l’inflation aux États-Unis.

Les risques concernant la relation commerciale entre le Canada et les États-Unis demeurent élevés. D’autres risques qui ne sont pas directement liés aux droits de douane pourraient aussi altérer les perspectives.

La croissance économique au Canada devrait se raffermir, passant d’environ 0,75 % dans la deuxième moitié de 2025 à une moyenne annuelle de 1,4 % en 2026 et 2027. On s’attend à ce que l’inflation continue d’avoisiner 2 % au cours de la période de projection.

Le gouverneur Tiff Macklem parle du Rapport sur la politique monétaire et des principaux enjeux liés aux délibérations du Conseil de direction entourant la décision relative à la politique monétaire.