Some Notes on Monetary Policy Rules with Uncertainty

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L'auteur explore le rôle que les règles à la Taylor peuvent jouer dans la conduite de la politique monétaire compte tenu du degré d'incertitude de l'économie. Il tire la règle optimale d'un modèle simple à horizon infini du mécanisme de transmission monétaire, où l'incertitude intervient sous une forme additive. Il examine comment cette règle doit être modifiée quand il y a incertitude au sujet des paramètres, des retards et de la nature des chocs et procède ensuite à des évaluations quantitatives de la nouvelle règle. L'auteur montre en particulier que, si le degré de persistance de l'inflation dans la courbe de Phillips n'est pas élevé, une règle simple telle que la règle initiale de Taylor — où la politique monétaire contrecarre l'effet des chocs de demande mais réagit relativement peu aux chocs d'inflation — pourrait servir de modèle de référence pour la conduite de cette politique. À l'inverse, il pourrait être difficile de trouver une règle à la Taylor pouvant jouer ce rôle si l'inflation est très persistante.