Uninsurable Investment Risks

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Dans une perspective d'équilibre général, les auteurs étudient une économie où les agents sont en mesure d'investir dans une technologie risquée, mais où le risque d'investissement ne peut être entièrement couvert par des contrats optimaux, car les chocs y constituent une information privée. Les auteurs montrent que la présence de tels risques peut provoquer une sous-accumulation du capital par rapport à ce que l'on observe dans une économie où il est possible de se prémunir entièrement contre les chocs idiosyncrasiques. Ils montrent également que, bien que l'existence de contrats (optimaux) modulés selon l'état de la nature ne procure pas une assurance totale, elle amène le stock global de capital à s'établir à un niveau voisin de celui que l'on obtient dans une économie dotée de marchés complets. Les réformes institutionnelles qui rendent possible l'emploi de ce type de contrat ont une incidence considérable sur le bien-être.

Aussi publié sous le titre :

Endogenous market incompleteness with investment risks
Journal of Economic Dynamics and Control (0165-1889)
Novembre 2006, vol. 30, no 11, p. 2143-2165