International Equity Flows and Returns: A Quantitative Equilibrium Approach

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Les auteurs modélisent l'activité boursière des investisseurs étrangers et nationaux dans les pays développés. Leur étude repose sur deux grandes hypothèses : i) le niveau de connaissance des marchés financiers varie parmi les investisseurs, tant étrangers que nationaux; ii) la familiarité des investisseurs avec le fonctionnement des marchés influe aussi bien sur le rendement des placements à la bourse que sur celui des placements privés hors marché. Le modèle quantitatif proposé permet d'expliquer de façon cohérente trois faits stylisés, mis en évidence dans la littérature, concernant l'activité boursière internationale des investisseurs américains. Premièrement, les transactions de ce groupe d'investisseurs prennent la forme de vagues simultanées d'achats et de ventes. Deuxièmement, ces investisseurs accroissent graduellement leurs participations à l'étranger et s'en défont tout aussi progressivement. Troisièmement, ils se portent acquéreurs de volumes accrus d'actions dans un pays donné quand les prix des valeurs mobilières y augmentent depuis peu.

Publication :

The Review of Economic Studies (0034-6527)
Janvier 2007, vol. 74, no 1, p. 1-30