Quantifying Contagion Risk in Funding Markets: A Model-Based Stress-Testing Approach

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Les auteurs proposent un cadre d’analyse maniable pour la réalisation de tests de résistance, fondé sur un modèle dans lequel les risques de solvabilité, les risques de liquidité de financement et les risques de marché des banques sont interreliés. Ils montrent de quelle manière l’interaction entre la non-coordination des créanciers d’une banque et l’antisélection de ses actifs sur le marché secondaire mène à la formation d’un cercle vicieux pouvant conduire des banques autrement solvables à une situation d’illiquidité. Le pessimisme des investisseurs à l’égard de la qualité des actifs d’une banque limite les possibilités dont elle dispose pour avoir accès à des liquidités, ce qui exacerbe l’effet des désengagements massifs par les créanciers. S’ensuit un renforcement du pessimisme des investisseurs qui restreint les possibilités de recours aux liquidités d’autres banques. Les auteurs illustrent cette dynamique à l’aide d’un test de résistance calibré.