Documents de travail du personnel

• Information, Prices and Buyer Entry

  Document de travail du personnel 2026-4 Mei Dong, Janet Hua Jiang, Ling Sun

  Sur les marchés dont le coût d’entrée est élevé pour les acheteurs, la transparence des prix attire d’autres acheteurs, ce qui accroît la rivalité du côté de la demande et exerce une pression à la hausse sur les prix. Nous montrons que cet effet d’attraction des acheteurs peut l’emporter sur la concurrence entre vendeurs qui est communément admise, et que les prix et les marges peuvent augmenter avec cette transparence.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : D, D4, D40, D8, D83, L, L1, L11 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Modèles économiques

• Monetary Policy Under Okun’s Hypothesis

  Document de travail du personnel 2026-3 Felipe Alves, Giovanni L. Violante

  Le cadre de politique monétaire actuel de la Réserve fédérale est destiné à favoriser davantage d’« inclusion » par la prolongation d’une forte activité économique pendant des périodes d’expansion.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E2, E21, E24, E3, E31, E32, E5, E52, J, J2, J24, J6, J64 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Dynamique de l’inflation et pressions inflationnistes

• The Value of Mortgage Choice: Payment Structure and Contract Length

  Document de travail du personnel 2026-2 Michael Boutros, Nuno Clara, Katya Kartashova

  Nous étudions le choix des prêts hypothécaires des ménages dans un modèle comportant trois types de contrats hypothécaires qui diffèrent par leur structure de paiement : taux fixe et versements fixes, taux variable et versements variables, et un contrat hybride à taux variable et à versements fixes où les variations du taux d’intérêt changent la portion de remboursement du capital plutôt que le montant des versements. Nous calibrons le modèle afin qu’il corresponde au schéma de choix hypothécaires au Canada, où toutes ces options sont proposées avec des termes courts. Nous démontrons que le fait de restreindre le choix des contrats ou d’imposer des termes longs, comme dans le système américain, peut entraîner des pertes de bien-être substantielles en limitant les stratégies de gestion des risques et en augmentant en amont le prix des prêts hypothécaires.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Thème(s) de recherche : Système financier, Crédit aux ménages et aux entreprises, Institutions financières et intermédiation

• Housing and the Long-Term Real Effects of Changes in Trend Inflation

  Document de travail du personnel 2026-1 James (Jim) C. MacGee, Yuxi Yao

  Dans une économie où les prêts hypothécaires sont à amortissement fixe et où les consommateurs connaissent des contraintes d’emprunt, le niveau d’inflation ciblé a des effets réels sur l’accession à la propriété, la consommation et l’endettement. À l’aide d’un modèle de choix d’occupation de logement sur le cycle de vie, nous montrons qu’en donnant lieu à des versements hypothécaires réels plus élevés au début du terme des prêts, une inflation plus forte réduit l’accession à la propriété en régime permanent et le ratio de la dette hypothécaire au revenu.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E2, E21, E5, E50, G, G5, G51, R, R2, R21 Thème(s) de recherche : Politique monétaire, Dynamique de l’inflation et pressions inflationnistes, Système financier

• Portfolio Rebalancing Channel and the Effects of Large-Scale Stock and Bond Purchases

  Document de travail du personnel 2025-38 Sami Alpanda, Serdar Kabaca

  Nous quantifions les effets des achats d’actions à grande échelle par une banque centrale et les comparons aux achats d’obligations. Nous constatons que les achats d’actions par la banque centrale réduiraient les primes de risque et de terme sur les actions et les obligations à long terme, respectivement, et stimuleraient ainsi l’activité économique.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E3, E32, E4, E44, E5, E52 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Économie réelle et prévisions

• The Sectoral Origins of Post-Pandemic Inflation

  Document de travail du personnel 2025-37 Jan David Schneider

  Dans cette étude, nous quantifions la contribution des chocs sectoriels d’offre et de demande à l’inflation mesurée par l’indice de prix relatif aux dépenses de consommation des ménages (indice PCE) aux États-Unis. Nous déduisons des restrictions d’identification qui cadrent avec une grande classe de modèles d’équilibre général dynamiques et stochastiques dotés de réseaux de production.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : C, C5, C50, E, E3, E31, E32 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles, Politique monétaire, Dynamique de l’inflation et pressions inflationnistes

• United in Booms, Divided in Busts: Regional House Price Cycles and Monetary Policy

  Document de travail du personnel 2025-36 Ulrich Roschitsch, Hannes Twieling

  Cette étude montre que les disparités régionales dans la croissance des prix des logements sont plus prononcées pendant les périodes d’effondrement que pendant les périodes d’emballement des prix. Pour expliquer cette observation, nous construisons un modèle d’union monétaire à deux régions intégrant un secteur du logement et une actualisation des croyances extrapolatives concernant les prix des logements. Pour résoudre le modèle, nous proposons une nouvelle méthode qui gère efficacement l’actualisation des croyances extrapolatives dans une large famille de modèles structurels.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E3, E31, E32, E5, E52, F, F4, F45 Thème(s) de recherche : Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Économie réelle et prévisions

• AI Agents for Cash Management in Payment Systems

  Document de travail du personnel 2025-35 Iñaki Aldasoro, Ajit Desai

  L’intelligence artificielle (IA) peut-elle penser et agir comme un gestionnaire de liquidités? Dans cet article, nous explorons comment les agents d’IA générative peuvent aider à gérer des liquidités, à établir des priorités de paiement et à optimiser l’efficience dans des systèmes à règlement brut en temps réel.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : A, A1, A12, C, C7, D, D8, D83, E, E4, E42, E5, E58 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Actifs numériques et technologies financières, Infrastructures de paiement et de marchés financiers, Défis structurels, Numérisation et productivité, Système financier, Réglementation et surveillance du système financier

• Transaction Costs, the Value of Convenience, and the Cross-Section of Safe Asset Returns

  Document de travail du personnel 2025-34 Ragnar Juelsrud, Plamen Nenov, Fabienne Schneider, Olav Syrstad

  Nous étudions la section transversale des rendements d’équilibre des actifs sûrs à l’aide d’un modèle d’évaluation maniable, avec une demande de liquidité microfondée et plusieurs actifs sûrs présentant des coûts de transaction hétérogènes. Nous testons les principales prédictions de notre théorie à l’aide d’une nouvelle mesure des rendements d’opportunité (ou l’inverse) relatifs sur le marché des bons du Trésor américain.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E4, E44, G, G1, G12 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Système financier, Stabilité financière et risque systémique

• Money Talks: How Foreign and Domestic Monetary Policy Communications Move Financial Markets

  Document de travail du personnel 2025-33 Rodrigo Sekkel, Henry Stern, Xu Zhang

  Nous constituons un ensemble de données sur les annonces de la Réserve fédérale et de la Banque du Canada autres que celles sur le taux directeur afin d’apporter un éclairage nouveau sur la manière dont les communications sur la politique monétaire au Canada et ailleurs influencent les marchés financiers des économies ouvertes. Nous constatons que les communications autres que les annonces de taux de la Réserve fédérale ont un effet plus marqué sur les taux d’intérêt à long terme et les contrats à terme sur indices boursiers, tandis que les communications de la Banque du Canada influencent de façon relativement plus importante les taux d’intérêt à court terme et le taux de change.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E5, E52, F, F3, F31, G, G1, G15 Thème(s) de recherche : Défis structurels, Commerce international, finance et compétitivité, Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre