A Comparison of Alternative Monetary Policy Regimes in a Small Dynamic Open-economy Simulation Model

Dans cette étude, les auteurs examinent les propriétés que présente un petit modèle dynamique d'économie ouverte, de type IS-LM et comportant une fonction d'offre globale, avec lequel ils effectuent des simulations en utilisant différentes hypothèses de politique : l'hypothèse d'une contrainte sur le stock de monnaie, celles d'une cible de taux de change et d'une cible de revenu nominal ainsi que quelques autres hypothèses moins contraignantes qui reflètent le caractère limité de l'information. Le modèle comporte quatre équations structurelles dynamiques qui formalisent repectivement la demande globale, l'offre globale, la demande de monnaie et le taux de change.

Le choix des paramètres est inspiré des modèles macroéconomiques empiriques existants. Les anticipations de prix sont adaptatives à court terme mais entièrement cohérentes à long terme. Les auteurs analysent dans le contexte du modèle les conséquences des chocs passagers ou permanents, qu'ils soient d'origine intérieure ou extérieure. L'étude fait en outre valoir le rôle important que joue, dans un contexte de chocs permanents, le mécanisme d'ajustement qu'est le taux de change réel dans la réalisation d'un équilibre complet. Les résultats obtenus conduisent les auteurs à établir une hiérarchie des politiques très similaire à celle obtenue avec les modèles théoriques à anticipations rationnelles.