Pricing Interest Rate Derivatives in a Non-Parametric Two-Factor Term-Structure Model

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Les fonctions de diffusion utilisées dans les modèles relatifs à la structure des taux d'intérêt constituent des mesures de l'incertitude entourant l'évolution future des prix et sont directement liées au risque associé à la détention de titres financiers. La qualité de leur spécification est cruciale pour l'évaluation des options et des autres produits dérivés. Les auteurs recourent à un modèle non paramétrique à deux facteurs qui n'impose aucune restriction à la forme fonctionnelle de ces fonctions, contrairement aux modèles paramétriques à deux facteurs traditionnels. Ils disposent ainsi d'un maximum de souplesse aux fins de l'estimation des fonctions de diffusion à l'aide des données. La méthode non paramétrique que les auteurs ont mise au point pour estimer les fonctions de diffusion est fondée sur les observations tirées d'un échantillon discret. Les auteurs établissent aussi les propriétés de convergence et les distributions asymptotiques des estimateurs non paramétriques des fonctions de diffusion à plusieurs variables. Ils calculent les prix des obligations du Trésor américain et des options qui s'y rapportent au moyen de leur méthode non paramétrique et les comparent à ceux obtenus au moyen d'un modèle paramétrique. D'après les résultats empiriques qu'ils obtiennent, les prix des produits dérivés générés par les modèles paramétrique et non paramétrique diffèrent passablement.