Macroprudential Rules and Monetary Policy when Financial Frictions Matter

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Les auteurs examinent les interactions entre la politique monétaire et la politique macroprudentielle ainsi que la question de savoir si les autorités doivent réagir aux déséquilibres financiers. Pour ce faire, ils construisent un modèle d’équilibre général dynamique où les marchés financiers sont soumis à des frictions et qui englobe des chocs tant financiers que macroéconomiques. Le modèle est estimé au moyen de données canadiennes. Les estimations effectuées montrent qu’il est avantageux de réagir aux déséquilibres financiers. L’ampleur des avantages retirés dépend de la nature du choc : le gain de bien être est plus important lorsque le choc financier a des effets étendus dans l’économie.