The Economic Value of Realized Volatility: Using High-Frequency Returns for Option Valuation

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De nombreuses études ont montré que les estimations de la volatilité réalisée quotidienne qui se fondent sur les rendements intrajournaliers permettent d’aboutir à des prévisions de la volatilité plus justes que les projections faites uniquement à partir des rendements quotidiens. Les auteurs cherchent à déterminer si une telle amélioration prévisionnelle se traduit par une plus-value économique. À cette fin, ils construisent une nouvelle classe de modèles affines en temps discret d’évaluation des options qui font appel aux rendements quotidiens et également à la volatilité réalisée. Ils déduisent des formules analytiques des prix d’options et comparent, à l’aide de données sur les rendements et options liés à l’indice S&P500, les propriétés des modèles à l’étude. Ils constatent que la volatilité réalisée réduit de manière significative les erreurs d’évaluation du modèle de référence pour tous les degrés de parité, échéances et niveaux de volatilité examinés.