Search-for-Yield in Canadian Fixed-Income Mutual Funds and Monetary Policy

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Les auteurs étudient l’incidence de la politique monétaire sur le comportement de prise de risques affiché au Canada par les gestionnaires de fonds communs de placement à revenu fixe. Pour ce faire, ils emploient différentes mesures de l’orientation de la politique monétaire et analysent les changements que ces gestionnaires apportent activement au niveau d’exposition au risque de leurs fonds, en fonction de la politique monétaire mise en oeuvre. Les résultats qu’ils obtiennent plaident pour l’existence d’un lien de nature systématique entre les conditions monétaires et la variation dans le temps du comportement de prise de risques adopté par les gestionnaires de fonds. En l’occurrence, lorsque la politique monétaire se fait expansionniste, ces derniers accroissent activement le niveau d’exposition au risque de défaillance des fonds qu’ils gèrent (c’est-à-dire qu’ils se tournent vers des placements plus risqués en vue d’obtenir de meilleurs rendements). Ce phénomène est particulièrement manifeste en ce qui concerne la période qui a suivi la crise récente, dans laquelle les taux d’intérêt ont été maintenus à de bas niveaux pendant longtemps.