Understanding the Cash Demand Puzzle

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Nous élaborons un modèle permettant d’expliquer une tendance curieuse en ce qui a trait à la demande de monnaie observée ces dernières années : la valeur des billets de banque en circulation, exprimée en pourcentage du PIB, est demeurée stable, et ce, malgré la diminution de l’utilisation d’espèces aux points de vente sous l’effet de la concurrence d’autres modes de paiement comme les cartes de crédit. Ce modèle est caractérisé par le fait que l’argent circule entre des secteurs d’activité économique au sein desquels la substituabilité entre les espèces et les autres modes de paiement est inégale. Selon les prévisions de notre modèle, lorsque l’utilisation du crédit atteint un certain niveau, les agents revoient leurs pratiques de gestion de l’argent comptant en réaction à toute nouvelle expansion du crédit. Cela provoque un ralentissement de la vitesse de circulation des espèces, de sorte que la demande de monnaie reste constante en dépit de la baisse des transactions réglées comptant.