A Semiparametric Early Warning Model of Financial Stress Events

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Les auteurs s’appuient sur l’indice de tension financière créé par le Fonds monétaire international afin de prévoir le risque de matérialisation de tensions financières dans cinq pays développés : l’Allemagne, le Canada, les États-Unis, la France et le Royaume-Uni. Ils utilisent un modèle semi-paramétrique avec données sur panel et spécification non paramétrique de fonctions de lien et d’une fonction linéaire indicielle. Les résultats empiriques montrent que le prédicteur avancé constitué par leur modèle restitue des épisodes bien connus de tensions financières. Dans le cas de l’Allemagne, du Canada, des États-Unis et du Royaume-Uni, le modèle semi-paramétrique peut fournir des prévisions des probabilités hors échantillon qui sont de qualité nettement supérieure à celles du modèle logit pour la période comprise entre le 2e trimestre de 2007 et le 2e trimestre de 2010. Pour la France, le modèle logit produit de meilleures prévisions des tensions non financières que le modèle semi-paramétrique.