International House Price Cycles, Monetary Policy and Risk Premiums

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À partir d’un modèle logit avec données de panel est fournie une estimation de la probabilité d’une correction des prix des logements dans 18 pays de l’OCDE. L’analyse montre qu’une mesure simple du degré de surévaluation des prix des logements contient une grande quantité d’informations sur les changements ultérieurs de prix. Les corrections de prix sont généralement provoquées par un relèvement marqué du taux directeur au regard de son niveau de référence dans chaque pays. L’étude fournit deux modes d’évaluation différents des estimations de référence du niveau actuel et futur des taux directeurs : d’un côté, une règle de Taylor simple, et de l’autre, une règle fondée sur un modèle à structure par terme. Une étude de cas du marché canadien du logement est présentée.