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Les écarts de taux d'intérêt à long terme entre le Canada et les États-Unis ont connu un revirement remarquable ces dernières années. Les écarts exceptionnellement prononcés observés durant la première moitié de la décennie ont fait place à une série d'écarts négatifs d'une ampleur sans précédent. Dans le présent article, l'auteur analyse les aspects conceptuels des rendements des actifs internationaux et applique sa recherche au cas du Canada et des États-Unis. Avant 1995, les investisseurs ne savaient pas si l'inflation, sur longue période, évoluerait dans les limites des fourchettes cibles établies par le gouvernement et la Banque. La crédibilité de la politique monétaire était minée par d'importants déficits budgétaires et l'incertitude politique. Au cours de la deuxième moitié de la décennie, la confiance a été rétablie à la faveur de l'assainissement des finances publiques, du maintien de la stabilité des prix à long terme et de la diminution des préoccupations entourant la situation politique au Québec. Tant que l'effet de ces facteurs fondamentaux continuera de se faire sentir, les taux à long terme devraient se maintenir à un niveau relativement bas, et ce même si les taux à court terme s'inscrivent en hausse.

Alors que l’économie se remet des effets de la pandémie de COVID-19, la Banque prévoit une croissance de l’ordre de 6½ % cette année, puis d’environ 3¾ % en 2022 et 3¼ % en 2023.

Les attentes d’inflation aux horizons d’un an et de deux ans ont encore une fois diminué. Elles restent toutefois bien au-dessus de leurs niveaux prépandémiques. Le coût de la vie accru est la plus grande préoccupation des consommateurs et ce facteur, combiné aux taux d’intérêt élevés, continue de limiter les dépenses de la plupart des ménages. Les propriétaires qui prévoient renouveler leur prêt hypothécaire d’ici deux ans et qui s’attendent à une augmentation marquée de leurs versements seront probablement enclins à réduire leurs dépenses. Certains ménages commencent cependant à penser que le pire est passé. La confiance des consommateurs quant à l’avenir de l’économie s’est améliorée, de pair avec la diminution des attentes d’inflation. En raison de la forte immigration – qui stimule la demande de logements – et des anticipations de taux d’intérêt moins élevés, les consommateurs entrevoient une progression du marché de l’habitation au cours de la prochaine année. Les travailleurs restent confiants relativement à l’emploi.

Le résumé qui suit rend compte des délibérations du Conseil de direction de la Banque du Canada ayant mené à la décision de politique monétaire annoncée le 25 octobre 2023.

La croissance du PIB réel au Canada devrait s’établir en moyenne autour de 2 1/4 % en 2014-2016.

Le gouverneur Tiff Macklem revient sur les leçons tirées de la pandémie et de ses conséquences, et explique comment la Banque se prépare pour les défis à venir.

À l’occasion de la dernière conférence de son mandat, le gouverneur Stephen S. Poloz explique l’approche appliquée par la Banque du Canada pour composer avec l’incertitude liée aux risques, comme ceux associés à la pandémie de COVID-19.

La première sous-gouverneure Carolyn Rogers parle des grandes forces qui transforment l’économie, du renouvellement du cadre de politique monétaire de la Banque et de l’abordabilité.

Le taux d'inflation mesuré par l'indice de référence a été supérieur aux attentes ces derniers mois. Ce résultat est attribuable non seulement à un relèvement plus important que prévu des primes d'assurance automobile et d'assurance habitation, mais aussi à une certaine généralisation des pressions sur les prix, elle-même due à la forte demande au sein de l'économie.

Dans le cadre de la conférence commémorative Doug Purvis, le gouverneur Stephen S. Poloz montre comment le fait de modifier le dosage des politiques monétaire et budgétaire peut donner lieu aux mêmes résultats au chapitre de la croissance et de l’inflation, mais entraîner des résultats différents quant au niveau d’endettement des secteurs public et privé, ce qui peut se répercuter sur la stabilité financière.