E4 - Monnaie et taux d’intérêt

• Everything You Want to Know About the Bank’s Standing Liquidity Facility… But were too afraid to ask!

  Document analytique du personnel 2026-26 Kaetlynd McRae, Jessie Ziqing Chen

  Le mécanisme permanent d’octroi de liquidités est l’un des outils dont la Banque du Canada parle le moins – et l’un des plus importants. Directement intégré au système canadien de paiement de grande valeur (Lynx), le mécanisme permanent d’octroi de liquidités fonctionne discrètement en arrière-plan chaque jour ouvrable, garantissant le règlement des paiements et renforçant la mise en œuvre de la politique monétaire.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E4, E41, E42, E44, E5, E58, E59, G, G2, G21, G28 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Infrastructures de paiement et de marchés financiers, Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre, Système financier, Institutions financières et intermédiation

• Unpacking interest rate uncertainty in 2025

  Document analytique du personnel 2026-25 Harshbir Kaur, Rishi Vala

  Dans le contexte des tensions commerciales accrues entre le Canada et les États-Unis en 2025, les marchés financiers ont montré des signes que les investisseurs avaient plus de difficulté à anticiper les décisions à court terme de la Banque du Canada concernant le taux directeur. Nous examinons le prix des swaps indexés sur le taux à un jour et le rendement intrajournalier des obligations du gouvernement du Canada pour déterminer le principal facteur d’incertitude entourant les décisions relatives au taux directeur.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : C, C5, C58, D, D5, D53, E, E4, E44, E5, E52, E58 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire

• Optimal Conventional and Unconventional Monetary Policy Mix

  Document de travail du personnel 2026-18 Sami Alpanda, Serdar Kabaca, Kostas Mavromatis

  Nous montrons que dans une économie hétérogène, une politique optimale après un choc d’inflation par les coûts consiste à monter les taux à court terme pour freiner l’inflation tout en abaissant les taux à long terme pour soutenir les ménages endettés, ce qui accélère la reprise des investissements et de la production mais augmente les inégalités de consommation.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E4, E40, E43, E5, E52 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre

• Évaluation des taux neutres aux États-Unis et au Canada : mise à jour de 2026

  Document analytique du personnel 2026-21 Felipe Alves, William Beaudoin, Hélène Desgagnés, Wei Dong, Jan David Schneider, Eugene Trostin, Argyn Toktamyssov, Hannes Twieling

  D’après notre évaluation, le taux nominal neutre canadien se situe dans une fourchette de 2,25 à 3,25 %, soit la même fourchette que celle estimée en 2025. Nous évaluons que le taux nominal neutre américain se situe quant à lui dans une fourchette de 2,50 à 3,50 %, soit un peu plus haut que la fourchette de 2,25 à 3,25 % estimée en 2025.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E4, E43, E5, E52 Thème(s) de recherche : Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire

• La production potentielle au Canada : évaluation de 2026

  Document analytique du personnel 2026-19 Alex Chernoff, Christopher Hajzler, Stéphanie Houle, Gabriella Ruggero, Olena Senyuta, Karanbir Sohal, Walter Steingress, Temel Taskin

  La croissance de la production potentielle devrait passer de 2,3 % en 2025 à 1,2 % en 2026, étant donné le ralentissement de la croissance démographique, les droits de douane américains et l’incertitude liée aux politiques commerciales. Elle devrait par la suite se redresser pour atteindre en moyenne 1,5 % sur la période 2027-2029, à la faveur d’un raffermissement des investissements privés et publics soutenant la productivité tendancielle du travail (PTT). L’adoption progressive de l’intelligence artificielle devrait aussi faire augmenter la croissance de la PTT durant la période de projection.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E2, E3, E4, E5 Thème(s) de recherche : Défis structurels, Démographie et offre de main-d’œuvre, Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Économie réelle et prévisions

• Patterns and Determinants of Global Cryptocurrency Flows

  Document de travail du personnel 2026-15 Christian Friedrich, Laura Zhao

  Cette étude analyse les flux transfrontaliers de cryptomonnaies, en se concentrant sur le Bitcoin et quatre grandes cryptomonnaies stables. À partir de données portant sur 162 pays, nous identifions les principaux facteurs déterminants, notamment les réactions face à une conjoncture économique défavorable et la demande pour les transferts de fonds. Une étude de cas dans le contexte de la COVID‑19 vient étayer ces conclusions et met en évidence le rôle des cryptomonnaies dans la finance mondiale.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E4, F, F3, F32, F38, F5, F51, G, G1, G15, G2, G23 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Actifs numériques et technologies financières

• Public vs. Private Payment Platforms: Market Impacts and Optimal Policy

  Document de travail du personnel 2026-10 Youming Liu, Francisco Rivadeneyra, Edona Reshidi

  Nous étudions la concurrence dans un marché de paiement biface entre une plateforme publique qui maximise le bien-être (p. ex., MNBC ou système de paiement rapide) et une plateforme privée qui maximise les profits, en déterminant la tarification publique optimale et en établissant comment les effets de réseau, la fragmentation et les politiques de gratuité ou de recouvrement des coûts se répercutent sur le bien-être, l’usage et les frais.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : D, D4, E, E4, E42, E5, E58 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Actifs numériques et technologies financières, Infrastructures de paiement et de marchés financiers, Paiements de détail

• Project Samara Research Paper

  Document analytique du personnel 2026-8 Rakesh Arora, Umar Faruqui, Scott Hendry, Dinesh Shah, André Usche

  Le projet Samara est une expérience menée en contexte réel qui visait à mettre à l’essai la technologie de registre distribué et la monnaie numérique de banque centrale de gros aux fins de l’émission d’obligations et du règlement des opérations connexes. D’une part, elle a montré la faisabilité de cette démarche sur le plan technique, de même que ses avantages potentiels en matière d’efficience et de réduction des risques. D’autre part, elle a fait ressortir d’importants compromis liés à la complexité, à la gouvernance et à l’alignement avec les cadres réglementaires.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E4, E42, E5, E58, G, G2, G28, O, O3, O33 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Actifs numériques et technologies financières, Infrastructures de paiement et de marchés financiers, Marchés financiers et gestion financière, Gestion financière, Structure des marchés

• Macro News in Market Moves: Classifying News through Asset Co-movements

  Document analytique du personnel 2026-7 Bruno Feunou, Jean-Sébastien Fontaine, Rishi Vala

  Cette étude introduit CLONE, une méthode qui décompose les mouvements des prix des actifs en quatre types d’informations (demande globale, productivité, inflation et politique monétaire) en utilisant les actions, les obligations et les swaps indexés à l’inflation. La simplicité et l’orientation prospective de la méthode aident les décideurs à déterminer les facteurs économiques qui sous-tendent les mouvements des prix des actifs.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E3, E32, E4, E44, G, G1, G12, G14 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire

• Do Monetary Policy Shocks Affect the Neutral Rate of Interest?

  Document de travail du personnel 2026-6 Danilo Leiva-Leon, Rodrigo Sekkel, Luis Uzeda

  La politique monétaire peut-elle influencer le taux d’intérêt neutre réel? À l’aide d’un nouveau modèle statistique, nous montrons que les hausses de taux d’intérêt ont tendance à faire diminuer le taux neutre et la croissance à long terme, mais que la politique monétaire n’est qu’un petit facteur derrière la diminution du taux neutre à long terme.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : C, C3, C32, C5, C51, E, E3, E32, E4, E44 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre