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La hausse des coûts du logement amène une proportion de plus en plus grande d’acheteurs d’une première habitation à solliciter le soutien financier de leurs parents. En particulier, le nombre de prêts hypothécaires cosignés par des parents et leurs enfants majeurs a nettement augmenté au Canada. Cette pratique permet d’acquérir une propriété de plus grande valeur, mais elle peut aussi rendre les deux parties vulnérables aux difficultés financières.

Au Canada, la dette hypothécaire représente plus de 70 % de l’ensemble des engagements financiers des ménages et constitue un élément crucial du système financier du pays. Nous explorons les liens entre les arriérés de paiement sur les prêts hypothécaires et les principaux facteurs macroéconomiques fondamentaux, comme les variables du marché du travail, les taux d’intérêt, les prix des logements et l’inflation. Nous élaborons ensuite un cadre pour évaluer les futures tensions financières liées aux prêts hypothécaires des ménages.

Nous étudions le choix des prêts hypothécaires des ménages dans un modèle comportant trois types de contrats hypothécaires qui diffèrent par leur structure de paiement : taux fixe et versements fixes, taux variable et versements variables, et un contrat hybride à taux variable et à versements fixes où les variations du taux d’intérêt changent la portion de remboursement du capital plutôt que le montant des versements. Nous calibrons le modèle afin qu’il corresponde au schéma de choix hypothécaires au Canada, où toutes ces options sont proposées avec des termes courts. Nous démontrons que le fait de restreindre le choix des contrats ou d’imposer des termes longs, comme dans le système américain, peut entraîner des pertes de bien-être substantielles en limitant les stratégies de gestion des risques et en augmentant en amont le prix des prêts hypothécaires.

Les ménages canadiens remboursent habituellement leur prêt hypothécaire à temps. Mais certains prennent du retard dans leurs versements. Avant d’en arriver là, ils utilisent souvent davantage leurs cartes et marges de crédit, puis ne les remboursent plus à temps.

D’après une analyse des données de TransUnion de 2015 à 2024, cette étude montre les tensions chronologiques systématiques qui apparaissent jusqu’à deux ans avant un défaut hypothécaire, soit le recours accru au crédit et les arriérés autres qu’hypothécaires. Cette détérioration s’intensifie dans les six derniers mois, ce qui donne un solide ensemble d’indicateurs fréquents pour surveiller l’apparition de tensions financières chez les ménages.

Au Canada, l’épargne des ménages a fortement augmenté depuis 2019, surtout chez les propriétaires qui n’ont pas une hypothèque. Nous évaluons comment les réserves peuvent atténuer les risques financiers des ménages liés à la réévaluation des prix de leurs actifs, au renouvellement de leur prêt hypothécaire et à la perte d’un emploi.

Nous recensons deux canaux ayant une incidence sur la relation entre l’inflation et le chômage. Premièrement, l’inflation entraîne une diminution des salaires, car les personnes sans emploi souffrent plus de l’inflation que celles qui en ont un, ce qui donne une relation positive. Deuxièmement, l’inflation entraîne une hausse des coûts de financement des entreprises, ce qui donne une relation négative. L’amélioration des conditions de financement des entreprises peut faire passer la relation de positive à négative.

Nous élaborons un modèle macroéconomique hétérogène des entreprises avec des informations privées et quantifions la pertinence globale des asymétries d’information. Nous constatons qu’un pic dans les informations privées explique 40 % de la baisse de l’investissement global pendant la crise financière de 2007-2009 et a rendu les mesures de relance monétaire nettement moins efficaces.

Nous actualisons une évaluation des changements potentiels auxquels les emprunteurs hypothécaires qui renouvelleront leur prêt en 2025 ou 2026 pourraient devoir faire face en ce qui a trait à leurs versements. Nous avons recours à un ensemble de données amélioré qui donne un point de départ plus précis pour évaluer la situation des soldes hypothécaires.

L’évaluation de la dynamique des facteurs d’insolvabilité est essentielle pour jauger la santé financière des sociétés non financières et atténuer les risques pour la stabilité macroéconomique et financière. Cette étude s’appuie sur un nouveau jeu de données créé par Statistique Canada, qui met en relation dossiers d’insolvabilité et données financières désagrégées des entreprises, afin de construire un cadre robuste pour surveiller le risque d’insolvabilité.