E - Macroéconomie et économie monétaire

• Central Clearing in Repo Markets: Do the Benefits Extend to Non-Dealers?

  Document analytique du personnel 2026-31 Danny Auger, Adrian Walton

  Dans cette note, les auteurs se demandent si la compensation centrale des opérations de pension profite aux participants aux marchés canadiens des titres à revenu fixe qui ne sont pas des courtiers (les clients). Bien que des recherches antérieures mettent en évidence des coûts de financement et des coûts bilanciels moindres pour les courtiers, on en sait moins sur les effets sur les clients. Il est important de comprendre ces implications plus larges pour évaluer la contribution de la compensation centrale à l’efficience et à la résilience des marchés.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E4, E44, G, G1, G12, G2, G21, G23 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Structure des marchés

• The Price Impact of Canadian Retaliatory Tariffs

  Document de travail du personnel 2026-22 Alberto Cavallo, Olena Kostyshyna, Oleksiy Kryvtsov, Matías Vieyra

  Quelle est l’incidence des droits de douane sur les prix de détail? Nous combinons les prix quotidiens affichés par sept grands détaillants canadiens et l’exposition aux droits de douane pour chaque produit afin d’estimer les effets de ceux-ci dans un cadre de doubles différences. Les prix des biens visés par les droits de douane ont augmenté graduellement pour atteindre un sommet de 6 % après trois mois, ce qui correspond à une transmission aux prix d’environ le quart des droits de douane de 25 %.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E3, E31, E5, E52, F, F1, F13 Thème(s) de recherche : Politique monétaire, Dynamique de l’inflation et pressions inflationnistes

• Measuring the AI Economy

  Document de travail du personnel 2026-20 Anton Korinek, Patrick McKelvey

  Nous formulons une estimation macroéconomique de la production totale de l’IA aux États-Unis en combinant l’inférence et l’apprentissage/la R-D, rajustée pour la qualité en fonction des progrès algorithmiques. Nous proposons ensuite le cadre d’un « PIB de l’IA » qui mesure ce secteur comme un tout cohérent et complète les comptes nationaux traditionnels.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : C, C4, C43, E, E0, E01, E2, E22, E3, E31, O, O3, O33, O4, O47 Thème(s) de recherche : Défis structurels, Numérisation et productivité, Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles, Politique monétaire, Économie réelle et prévisions

• The Impact of Potential Retail Central Bank Digital Currency on the Canadian Financial System During a Severe Recession

  Document analytique du personnel 2026-30 Sofia Priazhkina

  Cette note examine la façon dont une monnaie numérique de banque centrale (MNBC) de détail ne portant pas intérêt pourrait influer sur la stabilité financière des banques d’importance systémique du Canada en période de profonde récession. Les résultats du test de résistance montrent que celles-ci restent résilientes et maintiennent leurs principaux ratios réglementaires, même en cas de forte demande de MNBC.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E4, E44, E5, E58, E6, E61, G, G0, G01, G2, G21, G28 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Actifs numériques et technologies financières, Défis structurels, Numérisation et productivité, Modèles et outils, Modèles économiques, Système financier, Stabilité financière et risque systémique

• Monetary Policy in a Volatile World: ToTEM Simulations

  Document analytique du personnel 2026-27 Edward Booth, Edouard Djeutem, Oleksiy Kryvtsov, Fanny McKellips, Yang Zhang

  À l’aide de simulations du modèle de projection de la Banque du Canada, nous évaluons les risques d’inflation découlant d’une volatilité accrue des chocs d’offre et montrons que des arbitrages plus difficiles s’imposent dans la conduite de la politique monétaire, car stabiliser l’inflation affaiblit de plus en plus l’activité réelle.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E3, E31, E32, E5, E52, E58 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Dynamique de l’inflation et pressions inflationnistes

• Everything You Want to Know About the Bank’s Standing Liquidity Facility… But were too afraid to ask!

  Document analytique du personnel 2026-26 Kaetlynd McRae, Jessie Ziqing Chen

  Le mécanisme permanent d’octroi de liquidités est l’un des outils dont la Banque du Canada parle le moins – et l’un des plus importants. Directement intégré au système canadien de paiement de grande valeur (Lynx), le mécanisme permanent d’octroi de liquidités fonctionne discrètement en arrière-plan chaque jour ouvrable, garantissant le règlement des paiements et renforçant la mise en œuvre de la politique monétaire.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E4, E41, E42, E44, E5, E58, E59, G, G2, G21, G28 Thème(s) de recherche : Argent et paiements, Infrastructures de paiement et de marchés financiers, Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre, Système financier, Institutions financières et intermédiation

• Unpacking interest rate uncertainty in 2025

  Document analytique du personnel 2026-25 Harshbir Kaur, Rishi Vala

  Dans le contexte des tensions commerciales accrues entre le Canada et les États-Unis en 2025, les marchés financiers ont montré des signes que les investisseurs avaient plus de difficulté à anticiper les décisions à court terme de la Banque du Canada concernant le taux directeur. Nous examinons le prix des swaps indexés sur le taux à un jour et le rendement intrajournalier des obligations du gouvernement du Canada pour déterminer le principal facteur d’incertitude entourant les décisions relatives au taux directeur.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : C, C5, C58, D, D5, D53, E, E4, E44, E5, E52, E58 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire

• Deglobalization and Trade Fragmentation: Implications for the Inflation-Output Trade-Off

  Document analytique du personnel 2026-24 Matteo Cacciatore, Daniela Hauser, Yuko Imura

  Quelle est l’incidence de la démondialisation et de la hausse des coûts du commerce sur la politique monétaire? Un modèle multisectoriel à deux pays, le Canada et les États-Unis, montre que les chocs bilatéraux de coûts du commerce impliquent un arbitrage gérable entre l’inflation et la production dans le cadre actuel, mais que des chocs plus importants ou plus persistants rendraient les politiques de tolérance face aux chocs transitoires plus coûteuses et plus risquées.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : D, D5, D57, E, E5, E52, E58, F, F1, F13, F4, F41, F6, F62 Thème(s) de recherche : Défis structurels, Commerce international, finance et compétitivité, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre

• Recent Evidence on the Resiliency of Flexible Inflation Targeting

  Document analytique du personnel 2026-23 Edoardo Briganti, Wei Dong, Olena Kostyshyna, Soyoung Lee, Florent Samson, Rodrigo Sekkel

  Cette étude évalue la résilience du ciblage flexible de l’inflation en présence de chocs d’offre importants et persistants.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Document analytique du personnel Code(s) JEL : E, E5, E52 Thème(s) de recherche : Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire

• Optimal Conventional and Unconventional Monetary Policy Mix

  Document de travail du personnel 2026-18 Sami Alpanda, Serdar Kabaca, Kostas Mavromatis

  Nous montrons que dans une économie hétérogène, une politique optimale après un choc d’inflation par les coûts consiste à monter les taux à court terme pour freiner l’inflation tout en abaissant les taux à long terme pour soutenir les ménages endettés, ce qui accélère la reprise des investissements et de la production mais augmente les inégalités de consommation.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E4, E40, E43, E5, E52 Thème(s) de recherche : Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Cadre et transmission de la politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre