Documents de travail du personnel

Cette étude analyse les flux transfrontaliers de cryptomonnaies, en se concentrant sur le Bitcoin et quatre grandes cryptomonnaies stables. À partir de données portant sur 162 pays, nous identifions les principaux facteurs déterminants, notamment les réactions face à une conjoncture économique défavorable et la demande pour les transferts de fonds. Une étude de cas dans le contexte de la COVID‑19 vient étayer ces conclusions et met en évidence le rôle des cryptomonnaies dans la finance mondiale.

Dans cette étude, nous élaborons un modèle d’équilibre général pour évaluer la conception d’une monnaie numérique de banque centrale (MNBC) dans un système monétaire où coexistent des banques traditionnelles et des banques émettrices de cryptomonnaies stables. Nous comparons les MNBC jetonisées et non jetonisées, et montrons que leur attrait dépend de la fiabilité de l’offre de monnaie privée, de la disponibilité des actifs servant de garantie et des caractéristiques du secteur des cryptoactifs.

Quand l’économie sort d’une crise, la politique macroéconomique se heurte à un dilemme : des mesures de relance prolongées peuvent favoriser une reprise plus inclusive du marché du travail, mais risquent de déclencher une inflation qui, à terme, nuit au bien-être des travailleurs en érodant leur revenu réel. Cette tension s’amplifie en présence de la borne du zéro des taux d’intérêt et de contraintes de capacité globale. Nous intégrons cette observation dans un modèle quantitatif de l’économie américaine.

Les récessions se caractérisent par une incertitude élevée. Nous élaborons un modèle néo-keynésien non linéaire à information imparfaite dans lequel la qualité procyclique de l’information génère une incertitude endogène contracyclique et une épargne de précaution. Ce canal de la demande peut renverser l’impact inflationniste des chocs d’offre négatifs, les rendant déflationnistes, à moins que la politique monétaire ne stabilise l’écart de production.

Comment les données de l’enquête américaine Survey of Professional Forecasters peuvent-elles être utilisées pour améliorer les prévisions d’inflation? En nous servant des données trimestrielles historiques de cette enquête, nous arrivons à mieux comprendre comment nous pouvons utiliser la divergence des prévisions pour améliorer nos propres prévisions.

Nous étudions la concurrence dans un marché de paiement biface entre une plateforme publique qui maximise le bien-être (p. ex., MNBC ou système de paiement rapide) et une plateforme privée qui maximise les profits, en déterminant la tarification publique optimale et en établissant comment les effets de réseau, la fragmentation et les politiques de gratuité ou de recouvrement des coûts se répercutent sur le bien-être, l’usage et les frais.

Cette étude examine l’interaction entre l’assouplissement quantitatif et le dispositif de prêt de titres. Elle se base pour ce faire sur un ensemble de données détaillées concernant : les achats effectués par la Riksbank à des fins d’assouplissement quantitatif; les opérations réalisées dans le cadre du dispositif de prêt de titres par l’organisme suédois chargé de la gestion de la dette; et les opérations de pension de gré à gré en Suède. Un modèle théorique montre aussi comment la demande excédentaire d’actifs et les frictions de recherche transforment le dispositif de prêt de titres qui, d’abord conçu comme un filet de sécurité, devient un mécanisme de premier ressort.

Nous proposons des estimateurs simples et efficaces pour les modèles SV avec des distributions d’erreurs à queues épaisses conditionnelles, en particulier les distributions t de Student et les distributions exponentielles généralisées. À l’exception du paramètre de degrés de liberté, des expressions en forme fermée sont disponibles pour tous les autres paramètres, ce qui élimine le besoin d’optimisation numérique.

Nous présentons le paquet R MSTest, qui implémente des procédures de tests d’hypothèses visant à déterminer le nombre de régimes dans les modèles à changements de régime de type Markovien. Ce paquet contient plusieurs cadres de test, notamment des tests du rapport de vraisemblance par Monte Carlo, des tests fondés sur les moments, des tests de stabilité des paramètres ainsi que des procédures classiques de rapport de vraisemblance.

La politique monétaire peut-elle influencer le taux d’intérêt neutre réel? À l’aide d’un nouveau modèle statistique, nous montrons que les hausses de taux d’intérêt ont tendance à faire diminuer le taux neutre et la croissance à long terme, mais que la politique monétaire n’est qu’un petit facteur derrière la diminution du taux neutre à long terme.