Marchés financiers et gestion financière

• A Counterfactual Valuation of the Stock Index as a Predictor of Crashes

  Document de travail du personnel 2017-38 Tom Roberts

  Comme les facteurs fondamentaux du marché boursier ne semblent pas permettre d’effectuer des prédictions significatives des rendements à court terme, nous nous intéressons plutôt, dans cette étude, aux importants risques à la baisse (risques de krach).

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : G, G0, G01, G1, G12, G17, G19 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Système financier, Stabilité financière et risque systémique

• The MacroFinancial Risk Assessment Framework (MFRAF), Version 2.0

  Rapport technique n° 111 Jose Fique

  Ce rapport donne une description technique détaillée du Cadre d’évaluation des risques macrofinanciers (CERM) dans sa version actualisée. Cette nouvelle mouture, qui remplace la version présentée dans Gauthier, Souissi et Liu (2014), est le modèle de simulation que la Banque du Canada utilise pour soumettre les établissements bancaires à des tests de résistance, plus particulièrement les banques d’importance systémique nationale.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Rapports techniques Code(s) JEL : C, C7, C72, E, E5, E58, G, G0, G01, G2, G21, G28 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Système financier, Réglementation et surveillance du système financier, Stabilité financière et risque systémique

• Do Canadian Broker-Dealers Act as Agents or Principals in Bond Trading?

  Note analytique du personnel 2017-11 Daniel Hyun, Jesse Johal, Corey Garriott

  Les technologies, la tolérance au risque et la réglementation peuvent amener les courtiers à réduire les activités de négociation où ils se portent contrepartiste (utilisation de leur propre bilan pour la vente et l’achat de titres) au profit de celles menées en qualité de mandataire (appariement des ordres des clients).

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Code(s) JEL : G, G1, G14, G2, G20, L, L1 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Structure des marchés

• Did the Renewable Fuel Standard Shift Market Expectations of the Price of Ethanol?

  Document de travail du personnel 2017-35 Christiane Baumeister, Reinhard Ellwanger, Lutz Kilian

  Il est communément admis que c’est par le jeu des anticipations du marché et des variations de la demande de stockage que s’opère l’ajustement du prix de l’éthanol de maïs (et donc du prix du maïs) aux modifications des politiques de soutien aux biocarburants, sans que l’on ait bien réussi jusqu’à présent à mesurer ces anticipations et à démontrer empiriquement le bien-fondé de cette explication.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : Q, Q1, Q18, Q2, Q28, Q4, Q42, Q5, Q58 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles, Politique monétaire, Dynamique de l’inflation et pressions inflationnistes

• Optimal Estimation of Multi-Country Gaussian Dynamic Term Structure Models Using Linear Regressions

  Document de travail du personnel 2017-33 Antonio Diez de los Rios

  Nous proposons un nouvel estimateur des modèles dynamiques gaussiens de la structure par terme des taux d’intérêt à plusieurs pays. Cet estimateur fondé sur la méthode des moindres carrés ordinaires est facile à calculer et asymptotiquement efficient, même avec un assez grand nombre de pays, un cas pour lequel d’autres méthodes proposées récemment perdent leur simplicité.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E4, E43, F, F3, F31, G, G1, G12, G15 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Monnaies et marchés internationaux, Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles, Modèles économiques

• Has Liquidity in Canadian Government Bond Markets Deteriorated?

  Note analytique du personnel 2017-10 Sermin Gungor, Jun Yang

  Cette note vise à décrire les mesures de la liquidité qui servent à la Banque du Canada à évaluer les conditions de marché. Une analyse des récentes tendances qui se dégagent du comportement de la liquidité du marché des titres à revenu fixe du gouvernement du Canada est faite. D’après nos résultats, les mesures utilisées par la Banque se sont améliorées depuis la crise financière. Par ailleurs, la liquidité du marché des titres du gouvernement canadien s’est dégradée dans la foulée de plusieurs événements qui ont été porteurs de tensions : la crise de l’euro en 2011, l’épisode de forte volatilité qui a suivi les commentaires de Ben Bernanke en 2013 (taper tandrum) et le choc des prix du pétrole en 2015. Dans les trois cas, la détérioration observée est restée dans les normes, puis la liquidité a retrouvé son niveau habituel.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Notes analytiques du personnel Code(s) JEL : G, G1, G12, G14 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Structure des marchés

• Retrieving Implied Financial Networks from Bank Balance-Sheet and Market Data

  Document de travail du personnel 2017-30 Jose Fique

  Dans les systèmes bancaires complexes et interconnectés, le risque de contrepartie ne dépend pas uniquement du risque de la contrepartie immédiate, mais aussi du risque d’autres agents dans le réseau d’expositions.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : C, C6, C63, D, D8, D85, G, G2, G21 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Système financier, Institutions financières et intermédiation, Stabilité financière et risque systémique

• Information Contagion and Systemic Risk

  Document de travail du personnel 2017-29 Co-Pierre Georg, Toni Ahnert

  Nous examinons l’incidence de la contagion mimétique ex post sur le niveau ex ante du risque systémique entendu au sens de probabilité de défaillances bancaires conjointes.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : G, G0, G01, G1, G11, G2, G21 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Système financier, Stabilité financière et risque systémique

• Quantitative Easing and Long‐Term Yields in Small Open Economies

  Document de travail du personnel 2017-26 Antonio Diez de los Rios, Maral Shamloo

  Nous comparons les programmes d’achat d’actifs de la Réserve fédérale avec ceux mis en oeuvre par la Banque d’Angleterre et la Banque de Suède, et avec le programme d’expansion monétaire de la Banque nationale suisse.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : E, E4, E43, E5, E52, E58, G, G1, G12 Thème(s) de recherche : Défis structurels, Commerce international, finance et compétitivité, Marchés financiers et gestion financière, Fonctionnement des marchés, Modèles et outils, Modèles économiques, Politique monétaire, Mesures de politique monétaire et mise en œuvre

• Detecting Scapegoat Effects in the Relationship Between Exchange Rates and Macroeconomic Fundamentals

  Document de travail du personnel 2017-22 Lorenzo Pozzi, Barbara Sadaba

  Nous présentons dans cette étude un nouveau test pour le modèle de taux de change fondé sur la théorie du bouc émissaire (scapegoat model of exchange rates). Le test vise à renforcer le lien entre cette théorie et sa traduction empirique. Ce nouveau test comporte plusieurs étapes.

  Type(s) de contenu : Travaux de recherche du personnel, Documents de travail du personnel Code(s) JEL : C, C3, C32, F, F3, F31, G, G1, G15 Thème(s) de recherche : Marchés financiers et gestion financière, Monnaies et marchés internationaux, Modèles et outils, Méthodes économétriques, statistiques et computationnelles