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Optimal Policy under Commitment and Price Level Stationarity

Document de travail du personnel 2009-8 Gino Cateau
L'auteur propose une méthode analytique simple pour déterminer la stationnarité d'une variable non normalisée à partir de la solution d'un modèle normalisé – c'est-à-dire un modèle dont on a exprimé les variables en termes relatifs ou sous la forme de différences afin de pouvoir le résoudre.

Are Commodity Prices Useful Leading Indicators of Inflation?

Document d’analyse du personnel 2009-5 Calista Cheung
Les produits de base ont vu leurs prix augmenter considérablement et de manière persistante ces dernières années, puis chuter brusquement dans les récents mois. Les répercussions de telles fluctuations sur l'inflation mondiale suscitent des interrogations. Le processus de mondialisation a été la source de bien des débats visant à savoir si les facteurs internationaux jouent […]

Canada and the IMF: Trailblazer or Prodigal Son?

Document d’analyse du personnel 2009-1 Michael Bordo, Tamara Gomes, Lawrence L. Schembri
Le Canada a été un acteur important de la création du Fonds monétaire international (FMI) durant l'après-guerre, mais il a aussi été le premier membre influent de cette institution à faire une entorse à l'orthodoxie du système de taux de change fixes de Bretton Woods, en abandonnant ce régime en 1950 au profit d'un taux de change flottant déterminé par le marché.

Inventories, Markups, and Real Rigidities in Menu Cost Models

Document de travail du personnel 2009-6 Oleksiy Kryvtsov, Virgiliu Midrigan
Les rigidités réelles qui limitent la sensibilité du coût marginal réel aux fluctuations de la production sont un élément essentiel des modèles à prix rigides, nécessaire pour rendre compte de la dynamique de la production et de l'inflation. Dans l'esprit de Bils et Kahn (2000), les auteurs avancent que le comportement du coût marginal au cours du cycle est directement lié à celui des stocks, sur lesquels il est facile d'obtenir des données.

Monetary Policy Lag, Zero Lower Bound, and Inflation Targeting

Document de travail du personnel 2009-2 Shin-Ichi Nishiyama
Le délai de transmission de la politique monétaire demeure une notion assez peu étudiée, même si elle plonge loin ses racines dans les travaux d'économie monétaire. Prenant pour point de départ le régime de cibles d'inflation modélisé par Svensson (1997), l'auteur de l'étude y intègre explicitement l'effet à retardement des mesures de politique monétaire.

Financial Intermediation, Liquidity and Inflation

Document de travail du personnel 2008-49 Jonathan Chiu, Césaire Meh
Les auteurs élaborent un modèle théorique de recherche afin d'étudier l'interaction entre l'activité bancaire et la politique monétaire, tout comme l'incidence de cette interaction sur l'allocation des ressources et le bien-être. L'activité bancaire est un facteur d'atténuation : c'est la première conclusion que les auteurs tirent de l'analyse du rôle de l'activité bancaire au regard des coûts de l'inflation sur le plan du bien-être.
11 novembre 2008

L'incidence sur les marchés des déclarations prospectives concernant la politique monétaire : transparence ou prévisibilité?

Parce qu'elles veulent faire preuve de plus de transparence, les banques centrales s'efforcent constamment d'améliorer la manière dont elles communiquent de l'information aux marchés financiers et au public en général. C'est pourquoi beaucoup ont commencé à intégrer dans leurs communications des indications sur l'évolution du taux directeur sous la forme de déclarations prospectives. Les auteurs examinent le débat sur l'utilité d'une telle démarche d'un point de vue théorique puis empirique. Les données présentées indiquent que les déclarations prospectives de la Banque du Canada ont rendu cette dernière plus prévisible, mais pas forcément plus transparente.
11 novembre 2008

Résumé du colloque « La conduite de la politique monétaire en régime de cibles d'inflation : l'expérience internationale »

Le colloque tenu par la Banque du Canada en juillet 2008 a réuni les dirigeants de banques centrales d'un large éventail de pays dotés ou non de cibles d'inflation et plusieurs chercheurs éminents dans le but d'analyser de près l'expérience de l'utilisation de cibles. L'article décrit les thèmes abordés par les deux orateurs principaux et par les divers conférenciers au cours des séances de travail, notamment la manière dont les banques centrales poursuivant une cible d'inflation peuvent faire face aux chocs extérieurs, les différents modes de prise de décision en matière de politique monétaire et les questions de transparence et de communication. Il rend également compte des débats de la séance de clôture, qui portait sur l'avenir des cibles d'inflation.

McCallum Rules, Exchange Rates, and the Term Structure of Interest Rates

Document de travail du personnel 2008-43 Antonio Diez de los Rios
En vue d'élucider l'énigme de la prime à terme, McCallum (1994a) propose une règle monétaire où la banque centrale tend à s'opposer aux variations soudaines des taux de change.

Price Level Targeting in a Small Open Economy with Financial Frictions: Welfare Analysis

Document de travail du personnel 2008-40 Ali Dib, Caterina Mendicino, Yahong Zhang
Quelle est l'importance des gains que procure une faible incertitude du niveau des prix? Les auteurs explorent les mérites d'une cible définie par rapport au niveau des prix dans le cadre d'un modèle d'équilibre général dynamique et stochastique étalonné en fonction de données canadiennes.
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